Dell, bijna 9% rendement in dollar op 25 jaar

Opgericht in 1984 door Michael Dell, is de gelijknamige informaticagroep in de loop der tijd één van de leiders in zijn sector geworden. De Amerikaanse firma is momenteel in een concurrentiestrijd verwikkeld met zwaargewichten zoals Lenovo en Hewlett-Packard.

Hoewel de hoofdactiviteit van de informaticagroep bestaat uit het fabriceren van pc’s voor privé en professioneel gebruik, is Dell ook aanwezig in de dienstverlening aan bedrijven, via de fabricatie van servers, netwerkinfrastructuur, dataopslag, enz.

Net zoals andere pc-fabrikanten heeft de informaticagroep momenteel te kampen met een vermindering van de vraag naar personal computers, die meer en meer vervangen worden door tablets. De laatste jaarresultaten tonen dit duidelijk aan.

Dell registreerde een daling van 8% in zijn verkoop tot 56,9 miljard dollar aan het einde van het fiscale jaar dat eind januari wordt afgesloten. De winst viel nog zwaarder terug over dezelfde periode: -32% tot 2,4 miljard dollar. En de laatste gecommuniceerde kwartaalresultaten doen niet onder: -72% tot 204 miljoen dollar voor het nettoresultaat gerealiseerd tussen begin mei en einde juli, ondanks stabiele verkopen. Het betreft al het zevende opeenvolgende kwartaal van achteruitgang.

Geconfronteerd met deze situatie, heeft Michael Dell de activiteiten van de groep opnieuw gecentreerd rond dienstverlening aan bedrijven, met de steun van het investeringsfonds Silver Lake. Doel: ervoor zorgen dat het Dell-aandeel van de NASDAQ wordt gehaald en zo de nodige armslag te verkrijgen om ingrijpende maatregelen te kunnen nemen. De levendige tegenstand van zakenman-activist Carl Icahn heeft niet kunnen verhinderen dat de aandeelhouders de operatie goedkeurden op 12 september.

De obligatieschuldeisers zitten nu met een groep met een ‘BB-‘ rating bij Standard & Poor’s, en ‘Ba3’ bij Moody’s. De agentschappen zijn bezorgd dat Dell schulden uitgeeft om zijn terugkoop te financieren, maar eveneens over de gevolgen van de terugval van de pc-markt voor Dell.

Om maar een voorbeeld te noemen, de laatste prijzen die werden waargenomen op de secundaire markt van de obligatie Dell met vervaldag 15 april 2038 en met een coupon van 6,5% variëren rond 75,74% van de nominale waarde. Het rendement komt zo dicht bij 9% uit.

Uitgegeven in 2008, heeft deze obligatie met een ‘B1’ rating bij Standard & Poor’s, een totale omvang van 400 miljoen dollar, in coupures van 2.000 dollar.