Zoals we gisteren al aangaven in ons beursbericht verslaan tot op heden ruim meer dan 80 procent van de bedrijven de toch al hooggespannen verwachtingen. Wat opvalt is dat ook autoproducenten het veel beter doen dan verwacht, ondanks een tekort aan chips. Het blijft natuurlijk spannend of dit ook het komende halfjaar zal lukken…
Mooi is dat ABB aangeeft de tekorten aan grondstoffen in de omzet op te kunnen vangen met een hogere omzet in diensten, te weten service en onderhoud. Ook opvallend is dat business-to-consumer bedrijven (Unilever, Kimberly) aangeven last te hebben van inflatie. Veel grondstofprijzen zijn de hoogte ingeschoten. Dat gebeurde vooral door haperingen in de aanbodketen en je ziet inmiddels dan ook de prijzen van een aantal grondstoffen weer dalen. Blijkbaar zijn de supermarkten tegenwoordig zo machtig dat het verhogen van de prijzen heel lastig is, al zeggen de supermarkten zelf dat zij de hogere kosten juist nog niet doorberekenen aan de consument omdat ze concurrerend willen blijven.
Als een bedrijf conform de verwachtingen presteert, wat dus meestal al veel beter is dan vorig jaar en vaak ook beter dan het tweede kwartaal van 2019, wordt het dit cijferseizoen maar matig beloond door beleggers. De goede prestaties zaten dus waarschijnlijk al verwerkt in de koers. Veel aandelen lijken daarmee ‘priced for perfection’ te zijn. Dat zie je ook als de cijfers dan wel de outlook wel tegenvallen. Dan gaat er zo maar 5 procent of meer van de koers af. Vandaag nabeurs zullen we meer weten als de echte krakers in de vorm van de techgiganten Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) en Alphabet (NASDAQ:GOOGL) de boeken openen. Worden dit de dagen van de waarheid?
De prijzen van energie zoals olie, benzine, ethanol en zelfs kolen, blijven hoog ondanks de productieverhogingen van de OPEC+. De prijzen van edelmetalen doen niet meer mee in de hoogterecords. De prijs van hout is ineengestort. Vanwege het goede weer in de Verenigde Staten worden er prima oogsten verwacht. Daarom zijn de prijzen van maïs, soja en tarwe aan het dalen. Koffie daarentegen is duur vanwege droogte en kou in Brazilië. Koper is meer dan 10 procent gedaald ten opzichte van de top, maar ijzererts blijft onverminderd hoog in prijs vanwege personeelstekorten in de mijnen en bij het vervoer van het erts. Het is dus achterhaald dat alle grondstoffen heel sterk in prijs zijn gestegen. De prijsvorming is nu meer product specifiek zoals dat onder normale omstandigheden eigenlijk altijd gebruikelijk is. Dit heeft bijvoorbeeld te maken met trends die de vraag bepalen naar de desbetreffende grondstoffen. Investeringen in infrastructuur en woningbouw zorgen ervoor dat de vraag naar bouwmaterialen hoog zal blijven. De elektrificatie (vergroening) doet de vraag naar onder andere koper toenemen. Een andere trend is de honger naar datagebruik en supersnelle verbindingen.
Randstad is voorzichtig
Zo’n aandeel dat door beleggers wordt afgestraft voor de voorzichtige verwachtingen is Randstad (AS:RAND). De uitzender boekte in het tweede kwartaal op jaarbasis 37 procent meer omzet. Die kwam daarmee uit op 6.078 miljoen euro en ligt hoger dan in dezelfde periode van 2019 en was hoger dan verwacht. Het bedrijfsresultaat bedroeg in het tweede kwartaal 260 miljoen euro en de marge kwam uit op 4,3 procent. Ook deze cijfers waren beter dan waarmee vooraf rekening was gehouden. Onder aan de streep realiseerde Randstad een nettowinst van 176 miljoen euro. Dat was in het tweede kwartaal van vorig jaar nog een verlies van 57 miljoen euro. Toen ook besloot Randstad het dividend te passeren.
De conversieratio bedroeg in het tweede kwartaal 53 procent, gedurende de eerste helft van dit jaar kwam deze uit op 50 procent. Dat is heel mooi, maar, hoewel het momentum volgens eigen zeggen nu nog heel sterk is, voorziet Randstad dat het moeilijker wordt om in sommige sectoren geschikt personeel aan te trekken. Vooral in de gezondheidszorg, het onderwijs en de horeca is het steeds lastiger om vacatures ingevuld te krijgen. Daarom is Randstad terughoudend en denkt dat de conversieratio zal dalen naar 30-40 procent. Voor de langere termijn wordt een conversieratio van 40-50 procent nagestreefd. Beleggers waren met zo veel voorzichtigheid niet blij en zetten het aandeel in de ochtendhandel ruim 7 procent lager.