Coronaproof; het is voor veel bedrijven en beleggers een utopie al was het maar omdat alle maatregelen om de verspreiding van het virus in te dammen de wereldeconomie in een recessie drukt. We zullen met z’n allen daarvoor de tol moeten betalen, de een ‘wat’ meer dan de andere. Dat blijkt wel uit de recente gerapporteerde winstdalingen en geschrapte dividenden. En dan te bedenken dat er in de eerste twee maanden van het jaar voor de meeste bedrijven geen vuiltje aan de lucht leek. Het betekent dat op korte termijn de cijfers alleen maar slechter worden.
Het heeft dan ook niet zoveel zin om naar de huidige gerapporteerde winstcijfers te kijken. We zullen in deze tijd veel meer naar de verhalen van de CEO’s moeten luisteren om een (goed) beeld te krijgen van de grootte van de impact van het virus op hun onderneming. Kijk daarbij vooral naar het orderboek, de liquiditeiten en de balans. Zijn die robuust genoeg om deze crisis door te komen?
Kortom, we zullen ons wat winstcijfers betreft al meer op 2021 moeten richten, voor zover mogelijk. Want laten we eerlijk zijn, een halfjaar of 12 maanden slechte winstcijfers betekent voor een bedrijf met verder goede vooruitzichten en een stevige balans nog niet het einde van de wereld. Zeker niet als we de toekomstige winsten bij de huidige rente mogen verdisconteren. En wie weet hebben sommige bedrijven op wat langere termijn zelfs voordeel bij de crisis doordat de zwakkere broeders omvallen.
Wees echter ook niet bang om in deze tijd hier en daar verlies te nemen. Een van de uitspraken van beursgoeroe Warren Buffet is: ‘als de zee terugtrekt, zie je wie er zonder zwembroekje zwemt’. Met dat laatste doelt hij op de zwakke broeders die momenteel de hardste klappen krijgen. Maar als het beurssentiment slecht is, wordt ook vaak het kind met het badwater weggegooid. Daardoor dalen de koersen van de aandelen van veel sterke bedrijven met het terugtrekkende water mee. Grijp dat soort momenten aan om je portefeuille te herschikken en voor zover mogelijk coronaproof te maken. Dat lijkt op langere termijn een succesvollere strategie dan het kopen van allerlei putopties onder je portefeuille.
Sterke cijfers Roche
Een van die bedrijven die zich niets van de huidige crisis lijkt aan te trekken is het Zwitserse farmaciebedrijf Roche. Over het eerste kwartaal behaalde het concern een omzetstijging van 2 procent. Tegen constante wisselkoersen was dat zelfs 7 procent. De topman spreekt van uitdagende tijden maar houdt vast aan de outlook voor dit jaar. Dat is een stijgende omzet- en winstgroei van 2-6 procent. Daarnaast zal deze dividendaristocraat waarschijnlijk dit jaar wederom de winstuitkering verhogen.
Daaruit blijkt maar weer het defensieve karakter van Roche in tijden van recessie. De belangrijkste verkopen betreft immers geneesmiddelen met een hoog noodzakelijk karakter zoals de oncologiemedicijnen. Die vraag blijft hoe dan ook hoog. Tevens heeft Roche waar het het behandelen van het COVID-19 virus betreft twee ijzers in het vuur. Als eerste is er momenteel veel vraag naar de coronatests van Roche. Daarnaast werkt de onderneming hard aan een mogelijk medicijn hiertegen. Zo test Roche momenteel de werking van het reumamiddel Actemra / CoActemra bij de bestrijding van ernstige COVID-19 longontstekingen.
Voor beleggers is het tevens interessant om te vertellen dat de pijplijn van de onderneming goed gevuld is en dat het bestuur vaak conservatief is in haar voorspellingen. Vorig jaar heeft Roche maar liefst drie keer de winstverwachting verhoogd. Maar al zou alleen maar de huidige verwachting van het management uitkomen, dan nog verdient het aandeel een plaats in een goed gespreide aandelenportefeuille.