De kwartaalresultaten die Corio (EUR 34,96 - Kopen) op 15 mei presenteerde, waren zwak. Positief was dat het bedrijf bij nieuwe huurcontracten en verlengingen van bestaande contracten de huur met gemiddeld 3,3 procent wist te verhogen. De bezettingsgraad steeg licht, van 96,6% naar 96,9%. Toch zag het bedrijf zich in sommige gevallen genoodzaakt korting te geven, om zo de bezettingsgraad op peil te houden.
De bruto huuropbrengsten stegen met 1,2 procent bij de zogenoemde FMP-portefeuille. Deze 'Favourite Meeting Places', ofwel hoogwaardige winkelcentra, maken 80 procent uit van het hele portfolio. De netto huuropbrengsten op deze portefeuille daalden echter met 1,6 procent.
Bij de traditionele winkelcentra (TRC) namen de bruto huuropbrengsten af met 2,9 procent. Bij beide soorten winkelcentra daalde het gemiddelde bezoekersaantal en de omzet van huurders, zelfs als gecorrigeerd wordt voor het lagere aantal winkeldagen in het eerste kwartaal.
We handhaven ons Kopen-advies voor Corio vanwege de aantrekkelijke waardering van het aandeel. We denken dat veel slecht nieuws al in de koers verwerkt is. Wel moeten we erkennen dat Corio op operationeel gebied achterblijft bij z'n sectorgenoten.
Het zou positief zijn als Corio de voorgenomen verkoop van z'n TRC-portfolio eerder dan verwacht kan uitvoeren, tegen een goede prijs. Maar er zijn meer bedrijven die mikken op dezelfde strategie van het verkopen van lagere kwaliteits-activiteiten en zich richten op een kern van hoger renderende bezittingen. Dat kan een drukkend effect op de verkoopprijs hebben. Daarom geven we de voorkeur aan bedrijven die al beschikken over een portfolio van hoge kwaliteit, zoals Unibail en Rodamco.