Wij hebben Coca-Cola Enterprises (NYSE:CCE) verwijderd van onze Aanbevolen-lijst. De aandelen zijn in de afgelopen periode weer sterk gestegen, na een zwakke start van het jaar. Wij zien zelf nog maar een beperkt opwaarts potentieel. Als we onze schatting voor de fair value van 44 dollar per aandeel aanhouden, is er nog 5% opwaartse ruimte voor de aandelen. Ook vanuit fundamenteel perspectief zijn wij niet enthousiast.
De vraag naar koolzuurhoudende frisdranken van Coca-Cola blijft afnemen. In 2013 is een daling opgetekend van 3%, waar rekening werd gehouden met een daling van 1%. De trend wordt veroorzaakt door consumenten die op zoek gaan naar gezondere alternatieven. Noord-Amerika is goed voor ongeveer 40% van de totale omzet. De dalende trend kan dan ook drukken op de totale omzet, ondanks een groeiend marktaandeel.
De groei zal in de komende periode vooral moeten komen uit de ontwikkelde markten. Coca-Cola mikt op enkelcijferige omzetgroei voor de middellange termijn. In het eerste kwartaal van 2014, groeide de omzet met maar 2%. De groei in Azië werd teniet gedaan door de vlakke omzetontwikkeling in Noord-Amerika en de volumedaling van 5% in Europa. Coca-Cola heeft recentelijk een belang van 16% ingenomen in Keurig Green Mountain. Coke wil, samen met Keurig, de drankenmarkt opschudden met thuistapmachines. Consumenten kunnen met de frisdrankmachines koude drankjes maken. Er zijn plannen om meerdere producten uit te rollen in 2015.
Na het recente koersherstel van Coca-Cola, lijkt het ons tijd om winst te nemen. De aandelen worden nu verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 18,7x voor 2015. Dat is een premie van bijna 15% ten opzichte van de consumentensector. Op lange termijn is Coca-Cola goed gepositioneerd, omdat het in bezit is van 4 van de 5 topmerken in het non-alcoholische segment. De producten worden in meer dan 200 landen verkocht.