We gaan waarschijnlijk de schatting voor de fair value van Broadcom (Houden) opwaarts bijstellen. De fabrikant van onder andere sensoren en chips stopt met de cellulaire baseband-divisie. Dit is een verliesgevende tak van Broadcom. Hierdoor stellen we de schatting voor de fair value waarschijnlijk bij tot 37 dollar per aandeel. Eerder was dit 29 dollar per aandeel.
Broadcom heeft de divisie nu in de etalage gezet en kijkt tegelijkertijd naar strategische alternatieven. Als zich geen koper aandient, zullen de activiteiten toch worden afgebouwd. Het besluit volgt op maandenlange kritiek van investeerders over de continuerende investeringen in de tak. Het zal voor het management vast geen gemakkelijke beslissing zijn geweest om de handdoek in de ring te gooien. Toch zijn we blij met het besluit. Vooral omdat nu kan worden gefocust op de meer winstgevende onderdelen van het bedrijf.
De onderneming meldde dat de baseband-chips jaarlijks 400 tot 500 miljoen dollar opleveren. Al komt de brutomarge maar uit op enkele tientallen miljoenen. Door het sluiten van de divisie kan volgens Broadcom een kostenbesparing worden gerealiseerd die kan oplopen tot maximaal 700 miljoen dollar. We denken dan ook dat de beëindiging van de divisie zal bijdragen aan betere cijfers in de toekomst. We zijn wel sceptisch over de verkoop. Sectorgenoten STMicro en TI hebben namelijk weinig interesse getoond. De meest voor de hand liggende koper is op dit moment Samsung. Samsung is momenteel de grootste klant van de divisie.
De chips van de divisie worden gebruikt om handsets met draadloze netwerken te verbinden. Broadcom heeft veel geïnvesteerd in de technologie. Dat zal vooral te maken hebben met risicomanagement. De markt voor verbindingschips kan namelijk verkleinen als deze technologie kan worden ondergebracht in de baseband-chips. Toch lijkt deze dreiging niet heel groot op dit moment. Zeker met oog op de wearables, een 'internet of things'-omgeving en een sterke positie bij premium smartphones, lijkt het erop dat Broadcom met de connectivity-divisie nog een paar mooie jaren voor de boeg heeft. Zelfs na de spin off van de baseband-divisie.