Probeer een andere zoekopdracht
De 10-jaars rente in de Verenigde Staten is ruim 70 basispunten lager dan de rente die op 3-maands leningen wordt vergoed. De rentecurve is invers en niet zo’n beetje ook. De indices van de inkoopmanagers staan beneden de 50. Duidelijker signalen van een naderende economische groeivertraging zijn er niet. Normaal gesproken een reden voor de Amerikaanse centrale bank om het monetaire beleid te gaan verruimen. Niets van dat alles. De rentecurve is in 40 jaar niet meer zo invers geweest en wat doet de Federal Reserve? Zij verhoogt de rente.
De meest recente renteverhoging was weliswaar algemeen verwacht, maar ondertussen begint de kritiek op de Federal Reserve aan te wakkeren. Zo zijn de verstoringen in de wereldwijde aanvoerketens inmiddels grotendeels verdwenen. De prijzen voor grondstoffen zijn weer gedaald. In de Verenigde Staten betalen automobilisten nu ruim 3 dollar voor een gallon benzine. Dat was deze zomer nog ruim 5 dollar. In Nederland is de prijs voor aardgas gezakt naar een euro. Dat was deze zomer nog 3,45 euro. Andere grondstofprijzen kwamen eveneens hard naar beneden.
In de Verenigde Staten blijken de kosten voor huisvesting nog hardnekkig hoog. Die reageren gewoonlijk met enige vertraging. Ze worden niet voor niets “sticky” genoemd. Het kan dus even duren voordat de huren weer enigszins kunnen zakken. De Federal Reserve maakt zich daarnaast zorgen over de gestegen lonen. In de Verenigde Staten zijn deze het afgelopen jaar met 5 procent toegenomen. Dat lijkt veel, maar blijft nog altijd achter bij de inflatie. De koopkracht van de gemiddelde Amerikaan daalt dus.
De laatste CPI gaf aan dat de inflatie in de Verenigde Staten op maandbasis nog maar 0,1 procent is gestegen. In dat zelfde tempo zou de CPI ergens in juni volgend jaar nog maar 3 procent bedragen. De Federal Reserve verwachte een terminal rate van boven de 5 procent in de loop van volgend jaar. Dat zou neerkomen op nog minstens twee volgende renteverhogingen. De markt ziet dit echter anders. Een 2-jaars rente van 4,27 procent duidt op een aanmerkelijk lagere terminal rate. De markt gelooft de Fed niet langer.
Met zijn serie renteverhogingen zou de Fed de economie onnodig een recessie in kunnen duwen. Onnodig, omdat de inflatie immers in een neerwaartse trend lijkt te zitten. Zit de Fed opnieuw “behind the curve?”. Loopt men opnieuw achter de feiten aan? Eerst was de plots gestegen inflatie slechts tijdelijk en vervolgens erkende men zijn vergissing en ging men zwaar op de rem staan. Te zwaar? Met een recessie als resultaat?
De inverse rentecurve lijkt daar op te anticiperen. Nu moet gezegd worden dat weliswaar alle recessies werden voorafgegaan door een inverse rentecurve, maar niet alle inverse rentecurves tot een recessie hebben geleid. Soms was het signaal vals. Wel is er nu ondanks de renteverhogingen nog steeds sprake van een negatieve reële rente. Dat is nieuw. Bovendien is de arbeidsmarkt nog steeds ijzersterk. Het gedaalde aantal aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen duidt nog niet echt op een naderende recessie.
De beurzen zijn na de bijeenkomsten van de Federal Reserve en de ECB gedaald. Dat is niet bijzonder. Dat gebeurt vaker na een bijeenkomst van een centrale bank. Het taalgebruik van de centrale bankiers aan beide zijden van de oceaan schrok beleggers toch even af. Het lijkt echter reëel om te verwachten dat de inflatie inderdaad verder zal gaan zakken.
Het oude inflatieniveau van twee procent zal echter waarschijnlijk niet meer terugkeren. Wellicht wordt drie procent inflatie het nieuwe normaal. Bedrijven halen hun productie steeds meer terug naar huis. De vergrijzing neemt verder toe. Er zijn overal tekorten aan personeel. Er is schaarste aan grondstoffen. Handelsconflicten verstoren de vrije stroom van goederen, personeel en kapitaal. Beleggers zullen moeten wennen aan een nieuwe werkelijkheid met een hogere inflatie, een hogere rente en meer volatiliteit op de beurzen. Beleggen is niet langer eenvoudig meeliften met stijgende trends. De selectie van goede beleggingen zal belangrijker worden om mooie rendementen te kunnen blijven realiseren. Aandelen van bedrijven met een sterke balans en pricing power blijven favoriet. Is Do Not Fight The Fed veranderd in Do Not Believe The Fed?
Inflatie in US en Eurozone anders Japan vindt de weg omhoog terug De beurs is smal In hoeverre lijkt de huidige AI boom op de internethype van 2000
Hoera, een recessie! Menig centraal bankier, zou hier zeer blij mee zijn. Want hoe eerder de recessie haar intrede doet, hoe minder ver de rente omhoog hoeft. Maar komt er...
Gisteren is alweer nummer 40 superrijke Rus dood gevonden opgetekend. Igor Shkurko (49) werd dood in zijn cel aangetroffen. Hij was gearresteerd omdat hij omgekocht zou zijn. Een...
Weet u zeker dat u %USER_NAME% wilt blokkeren?
Als u dit doet, kunnen u en %USER_NAME% geen publicaties meer van elkaar zien op Investing.com.
%USER_NAME% is toegevoegd aan uw lijst met geblokkeerde personen
Omdat u de blokkering van deze persoon net hebt opgeheven, moet u 48 uur wachten om hem/haar weer te kunnen blokkeren.
Ik vind dit commentaar
Bedankt!
Uw bericht is ter beoordeling verstuurd naar de moderatoren
Voeg een reactie toe
Wij raden u aan om reacties te gebruiken om interactie met gebruikers aan te gaan, uw perspectief te delen en vragen te stellen aan auteurs en elkaar. Met het oog op het hoge niveau van conversatie dat wij allemaal waarderen en verwachten te behouden, dient u de volgende criteria in het achterhoofd te houden:
Daders van spam of misbruik zullen van de site worden verwijderd en zijn uitgesloten van toekomstige registratie naar goeddunken van Investing.com.