Crises, zoals de huidige pandemie, zetten financiële markten op hun kop. Niemand weet waar de uitgang is. Toch lijken beleggers zich alweer herpakt te hebben.
Ze kijken naar het beleid van centrale banken, royaal gesteund door overheden, en komen tot de conclusie dat dat beleid tijdens de crisis van 2008 goed uitpakte. Waarom zou zulks dit keer niet opnieuw het geval zijn?!
Dat optimisme lijkt toch wat voorbarig. De economie heeft de afgelopen maanden zware schokken te verwerken gehad en niemand kan met zekerheid zeggen of het daarbij zal blijven. Komen er nieuwe lockdowns?
Het beleid van centrale banken heeft weliswaar voor de nodige opluchting gezorgd. Daarmee is niet gezegd, dat er straks geen hoge rekening komt in de vorm van bijvoorbeeld een periode van stagflatie of misschien wel een depressie a la de jaren dertig. There is no such thing as a free lunch.
Voor beleggers blijft het onder de huidige omstandigheden een moeilijk verhaal. Het is ondoenlijk het beleid van centrale banken te negeren. Het is even ondoenlijk om te acteren of er geen vuiltje aan de lucht is. Keuzes maken is des te moeilijker, omdat er al lang geen band meer is tussen financiële markten en reële economie.