ASML (Houden) heeft een sterk kwartaal achter de rug. De omzet in het vierde kwartaal kwam uit op €1,5 miljard. Dat is hoger dan de €1,3 miljard die door analisten werd voorzien. Het bedrijfsresultaat lag 37% boven de consensus. Ondanks de sterke kwartaalupdate, vinden wij de waardering van de aandelen niet aantrekkelijk. Wij handhaven dan ook het Houden-advies.
Een aanjager voor de sterke resultaten is een toegenomen vraag in het geheugensegment. ASML verkocht bovendien 43 nieuwe machines en 8 gebruikte machines, waardoor het totale orderbedrag uitkwam op €1,4 miljard. ASML verwacht dat de vraag in het geheugensegment ook in 2015 hoog zal blijven.
De chipmachinefabrikant verwacht een omzet van €1,6 miljard voor het eerste kwartaal van 2015 (consensus op €1,5 miljard) met een brutomarge van 47% (consensus op 45%). ASML verwacht daarnaast veel van de DRAM-klanten. ASML verwacht dat klanten meer productiecapaciteit nodig hebben.
Grote updates over de EUV-tak van het bedrijf bleven uit. ASML is hier al uitgebreid op ingegaan tijdens de beleggersbijeenkomst op 24 november 2014.
Daarnaast heeft het bedrijf bekendgemaakt om het dividend te verhogen met 15% tot €0,70 per aandeel. Behalve het hogere dividend, heeft ASML ook een aandeleninkoopprogramma aangekondigd van €1 miljard voor 2015 tot en met 2016. Het vorige programma voor 2013 tot en met 2014 is net afgerond (ook €1 miljard).
ASML heeft een sterk kwartaalresultaat gepubliceerd en verwacht ook een sterk eerste halfjaar in 2015. Hoewel het duidelijk een goede update is, vinden wij de waardering van de aandelen nu erg hoog: ASML heeft een koers-winstverhouding van 25,5x voor 2015. Daardoor vinden wij de waardering nu niet aantrekkelijk.