Het sentiment op de beurzen blijft nerveus. De kwartaalcijfers zijn veelal prima en geven beleggers moed. Aan de andere kant maken de hoge inflatie en het verkrappende beleid van de diverse centrale banken hen nerveus. De sterke Amerikaanse banencijfers deden nog een schepje bovenop de renteangst. Er werden de afgelopen maand 428.000 nieuwe banen gecreëerd waar er op 380.000 was gerekend. Het gemiddelde uurloon steeg met 0,3 procent. Het werkloosheidspercentage bleef staan op 3,6 procent. In de Verenigde Staten zijn er nu zo’n 11 miljoen vacatures tegenover 6 miljoen werklozen. Tel daar bij op dat de afgelopen maand het arbeidspotentieel met 363.000 afnam, wat een recordniveau was, en het is duidelijk waar een deel van de angst in de markt vandaan komt.
Die ontwikkeling van de arbeidsmarkt is een belangrijke pijler waarop het beleid van de Fed is gebaseerd. De afgelopen vrijdag gepubliceerde sterke cijfers vormden voor de markt de bevestiging dat Jerome Powell het aangekondigde beleid van grotere rentestappen wat dat betreft prima kan gaan uitvoeren. Dat wakkerde aan de andere kant de angst aan dat de Fed wel eens te hard op de rem zou kunnen gaan trappen, waardoor de economische groei te hard zou kunnen worden afgeremd. Het wordt dus een uitdaging voor de monetaire autoriteiten om de inflatie te beteugelen en tegelijkertijd de economie niet in een recessie te brengen. Op dit moment wordt de kans op een recessie in 2023 in de Verenigde Staten ingeschat op 35 procent en in Europa op 53 procent.
De geopolitieke spanningen wereldwijd als gevolg van de oorlog in Oekraïne met zelfs nucleaire dreigingen door Poetin zorgen voor nog eens extra hoofdbrekens voor beleggers. Het samenspel van al bovengenoemde factoren zorgde ervoor dat de S&P 500 vorige week voor de vijfde achtereenvolgende week in de min sloot. Dat is de langste aaneengesloten daling van de afgelopen tien jaar.
Aan de andere kant presteren de beursgenoteerde bedrijven het in het merendeel van de gevallen boven verwachting goed. Dit betekent dat door de daling van de aandelenkoersen en de verder gestegen winstgevendheid van de bedrijven over het algemeen de waarderingen gunstiger zijn geworden dan een aantal maanden geleden. Dit geldt met name voor de technologie- en halfgeleidersector.
Op het moment dat omstandigheden zoals nu zich voordoen, dan is het verstandig om maatregelen te nemen om je portefeuille aan te passen aan de veranderde omstandigheden. Zo kan het verstandig zijn om het gewicht van bedrijven die profiteren van de gestegen energie- en grondstofprijzen op te hogen. Zo kun je je effectenportefeuille beter beschermen tegen hogere rentestanden, oplopende inflatie en stijgende grondstofprijzen. Belangrijk is ook om bedrijven te toetsen op hun pricing power, met andere woorden, in hoeverre zijn bedrijven in staat om de gestegen inputkosten door te berekenen aan hun afnemers.
Nvidia krijgt boete
De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft Nvidia (NASDAQ:NVDA) een boete opgelegd van 5,5 miljoen dollar. Dit is gebeurd omdat de SEC van mening is dat Nvidia in 2018 niet genoeg informatie heeft gegeven over de impact van het minen van crypto’s op de gaming activiteiten van de onderneming. In de rapportage van het fiscale jaar 2018 maakt Nvidia wel melding van een materiele stijging van de omzet in de gaming divisie. Daar had volgens de toezichthouder bij moeten worden vermeld dat deze groei voor een significant deel voor rekening kwam van het minen van cryptocurrencies. De krachtige grafische kaart GeForce levert niet alleen fervente gamers plezier, maar ook de reken- en denkkracht die nodig is om digitale munten als Bitcoin en andere cryptocurrencies te mijnen. Het bedrag is te overzien voor Nvidia, want de kaspositie is, zeker na het niet doorgaan van de overname van ARM, meer dan adequaat.