Het was wederom een volatiele week op de beurzen. Dat zal in de week die voor ons ligt ongetwijfeld ook het geval zijn. De prijs van geld wordt iets hoger en daar moeten beleggers aan wennen. Geld is niet langer gratis. Zowel de Amerikaanse als de Duitse tienjaarsrente is in een week tijd flink opgelopen. In de Verenigde Staten eindigden de yields op zowel één, twee, drie, vijf, als tienjaars staatsobligaties op het hoogste niveau sinds het begin van de pandemie. Als we nu het beleggingsjaar al zouden afsluiten, zou dit met een verlies van 3,1 procent voor de Amerikaanse obligatiemarkt het slechtste jaar uit de geschiedenis zijn.
De rente op de Duitse Bund sloot afgelopen vrijdag op 0,2 procent positief. In het kielzog daarvan liepen de rentes op staatspapier van andere Europese landen eveneens op. Dat is helemaal niet erg, de rente wordt alleen wat minder laag dan heel laag. Maar waar wel oog voor moet zijn is dat beleggers eindelijk weer een positieve rentevergoeding op Europees staatspapier krijgen en daarmee behoort ‘TINA’ tot het verleden want staatobligaties worden een alternatief voor cash. Voor grotere bedragen moet je voor liquiditeiten immers zo maar een half procent rente afdragen aan de bank en dat zal voorlopig ook wel zo blijven.
Op de beurzen zijn de onderlinge verschillen erg groot. Minder dan verwachte bedrijfsresultaten worden hard afgestraft, beter dan verwachte kwartaalcijfers worden gewaardeerd, zij het minder enthousiast dan de negatieve ontvangst waarop mindere resultaten worden getrakteerd. Het rommelige sentiment van de afgelopen tijd heeft er in ieder geval voor gezorgd dat aandelen, tenzij we een recessie voor onze kiezen krijgen, niet meer (zo) duur zijn.
Er blijft dan ook genoeg te beleven wat betreft het lopende cijferseizoen. En, het gaat daar ondanks de soms al gememoreerde grote koersuitslagen, lang niet slecht. Iets meer dan de helft van de bedrijven uit de S&P 500 heeft tot op heden de boeken geopend. Deze rapporteren een groei van de winst van maar liefst 29,2 procent. De afgelopen week leverde de beter dan verwachte resultaten van Amazon daar een belangrijke bijdrage aan. De koers van het aandeel Peloton (NASDAQ:PTON), waar het overigens minder goed gaat dan verwacht, steeg meer dan 35 procent in de nabeurs handel nadat The Wall Street Journal berichtte dat Amazon (NASDAQ:AMZN) van plan zou zijn het bedrijf over te nemen. Over heel vorig jaar komt de gemiddelde winstgroei van de bedrijven uit de S&P 500 uit op meer dan 45 procent. De winst per aandeel was in 76 procent van de gevallen hoger dan verwacht. Wat betreft de omzet doet 77 procent van de bedrijven het beter dan waarop vooraf was gerekend.
Uit het officiële banenrapport van afgelopen vrijdag in de Verenigde Staten bleek dat er met 467.000 nieuwe arbeidsplaatsen veel meer banen zijn gecreëerd dan waar de markt op basis van de woensdag ervoor gepubliceerde cijfers van loonstrookjesverwerker ADP van was uitgegaan. Waar de markt had gerekend op een aanwas van 180.000 nieuwe banen in de private sector, kwam het werkelijke cijfer uit op een krimp van 301.000 arbeidsplaatsen. Dat viel namelijk tegen, al had de markt daar weinig aandacht voor omdat het feit dat er minder nieuwe banen bij kwamen in de private sector voornamelijk op het conto van covid kwam. De uurlonen stegen met 0,7 procent op maandbasis en op jaarbasis met 5,7 procent. Dat was koren op de molen van iedereen die bang is voor een loonprijsspiraal en die de mening is toegedaan dat de huidige inflatie langer hoog kan blijven. Met het sterke banenrapport in het achterhoofd zijn zij van mening dat de Fed meer renteverhogingen zal moeten doorvoeren dan waar de markt nu nog van uitgaat.
Deze week kunnen zij daar wellicht bevestiging van zien als in de Verenigde Staten de nieuwste inflatiecijfers worden gepubliceerd. Er wordt een cijfer verwacht van 7,3 procent en een kerninflatie van 5,9 procent. De inflatie is wijdverbreid en of de Fed die zo maar kan beteugelen is maar de vraag. Zo heeft Chanel vorig jaar de prijs van de klassieke handtas in drie keer verhoogd van 5.200 dollar naar 8.200 dollar. Het concern voegt daaraan toe dat het daarbij geen enkele weerstand heeft ondervonden van potentiële kopers. Sterker nog, de handtassen vinden gretig aftrek.