American Express (Houden) is er opnieuw in geslaagd om de winst per aandeel in een gezond tempo te laten groei in het vierde kwartaal. De winst per aandeel steeg met 15% ten opzichte van het voorgaande jaar. De internationale activiteiten van het bedrijf zorgden voor tegenwind. Dit komt onder andere door negatieve wisselkoerseffecten.
Tegelijkertijd stegen de kosten omdat American Express meer investeerde in marketing. In dit kader werd 9% meer uitgegeven dan een jaar eerder. Het bedrijf gaf ook meer uit aan zijn diensten en aan het belonen van leden. Deze twee kostenposten stegen 7% ten opzichte van het jaar ervoor. We nemen verder de toegenomen concurrentie mee in onze langetermijnprognoses. We zijn niet van plan om onze schatting voor de fair value van 82 dollar significant te veranderen op basis van de kwartaalcijfers.
Een indicatie voor de moeilijkere concurrentie-omgeving die we zien heeft te maken met Delta Air Lines. American Express heeft namelijk 109 miljoen dollar moeten betalen aan het bedrijf als onderdeel van hun vernieuwde relatie. De afgelopen jaren kreeg American Express meer concurrentie op dit vlak. Wij denken dat er steeds meer gedaan zal worden om klanten te belonen. Dit zorgt ervoor dat we enige prijsdruk in onze modellen meenemen voor de langere termijn.
Het bedrijf ontslaat 4000 werknemers. Dit resulteerde in een herstructureringslast tijdens het afgelopen kwartaal en het bedrijf blijft de activiteiten herpositioneren. We vermoeden dat deze zet het gevolg is van de hogere concurrentie en het effect hiervan op de omzet van American Express. Wij denken niet dat dit per se uniek is voor American Express. Wel geloven we dat er na meerdere jaren van kostenbesparingen in de sector nog weinig laaghangend fruit overblijft.