We verlagen ons advies voor Alcatel-Lucent (EUR 1,40 - van Houden naar Verkopen) van Houden naar Verkopen op basis van de waardering. De koers van Alcatel is sinds begin dit jaar 40 procent gestegen, terwijl aandelen in de IT-sector gemiddeld 10 procent meer waard werden.
De sterke performance is gedreven door de verbeterde marktomstandigheden in de VS en China, maar ook door de recente herfinanciering en geruchten dat Alcatel binnenkort onderdelen wil afstoten. Woensdag 19 juni zal de pas aangetreden CEO Michel Combes de nieuwe strategie voor de middellange termijn bekendmaken. Verwacht wordt dat hij verdere kostenbesparingen zal aankondigen, om daarmee de winstgevendheid te verbeteren.
In 2013 zal de maker van telecomapparatuur echter nog verliesgevend zijn. De prijzen, vooral die van hardware en apparatuur, staan onder druk door de komst van Chinese concurrenten als Huawei en ZTE. Deze prijsdruk heeft in de hele sector geleid voor een verkleining van de marges.
Wij vinden dat het aandeel Alcatel-Lucent op het ogenblik overgewaardeerd is. Daarom verlagen we ons advies voor het aandeel van Houden naar Verkopen.