De markt en meer bepaald de obligatiehouders waren zichtbaar verheugd toen Air France-KLM (EPA:AIRF) zijn Investors' Day organiseerde. Zodanig zelfs dat ze de risicopremie voor obligatiepapier van de Frans-Nederlandse luchtvervoerder naar beneden bijstelden.
De obligatie Air France-KLM met een coupon van 3,875% en een vervaldag in juli 2026 nam bijvoorbeeld een hoge vlucht op de secundaire markt en landde op een prijs van 99,78% van de nominale waarde (zie grafiek). Het rendement van deze lening in coupures van 100.000 euro ligt bijgevolg op 3,96%.
S&P geeft BB+, Fitch Rating geeft BBB-
De luchttransportgroep had eigenlijk dubbel nieuws voor de markten. Enerzijds werd de operationele marge opgetrokken en anderzijds werden er inaugurele kredietratings aangekondigd.
Dit betekent dat obligatiehouders nu een duidelijker beeld hebben van Air France-KLM als emittent. Kredietbeoordelaar Fitch Ratings kende een BBB- rating toe, het onderste trapje van de investment-gradecategorie en dus net boven de (speculatieve) high-yieldcategorie. Standard & Poor's was dan weer iets voorzichtiger in zijn beoordeling en gaf een BB+ rating, het hoogste niveau in de speculatieve categorie. Bij beide agentschappen is het vooruitzicht (outlook) stabiel.
Liquiditeiten opnieuw solide
De twee ratingbureaus benadrukten dat Air France-KLM een van de grootste luchtvaartgroepen ter wereld is met een leiderspositie in de belangrijkste hubs, die kan steunen op een van de grootste en meest gediversifieerde netwerken ter wereld en een allesomvattende dienstverlening biedt. Dit staat te lezen in een persbericht van de Frans-Nederlandse groep.
Het concern geeft ook nog mee dat "het solide resultaat een bewijs is van de straffe operationele prestaties van de groep, van de merkbaar verbeterde financiële structuur met een solide cashpositie en van de sterke opleving na de covidpandemie."
Verhoogde operationele marge
Wat betreft die prestaties heeft Air France-KLM trouwens zijn prognose qua operationele marge in de hoogte bijgesteld voor de periode 2026-2028. Die wordt boven 8% verwacht in die drie jaar, wat aanzienlijk meer is dan de 4% van 2019. De groep is ook van zins nogmaals de kosten te verlagen en gaat er tevens van uit meer cash te genereren, wat tot een "significant positieve" vrije cashflow zou moeten leiden. Tot slot wil het bedrijf ook zijn financieel profiel verder optimaliseren. Het wees er uitdrukkelijk op dat het op investment-graderatings mikt.