Larry doet van zich spreken
Oprichter, voorzitter en Chief Technology Officer Larry Ellison sprak tijdens de rapportage van de bedrijfsresultaten van zijn bedrijf Oracle (NYSE:ORCL) duidelijke taal. Naar zijn mening zal de huidige AI-boom nog jaren aanhouden. “This business is just growing larger and larger and larger. There is no slowdown or shift coming”. De strijd om technologische suprematie zal volgens hem door slechts enkele grote technologiebedrijven worden uitgevochten. En hoogstwaarschijnlijk slechts in één land.
Gelooft u niet in AI? Slaap lekker verder
Zijn boodschap aan AI-sceptici was duidelijk. “Gelooft u er niet in? Slaap lekker verder”. Volgens hem is meedoen in deze strijd wel erg kostbaar. Een toegangskaart voor het AI-spel komt al snel op minimaal een slordige 100 miljard dollar. De benodigde datacenters om deze AI-revolutie mogelijk te maken slurpen energie. Zo draaien de huidige datacenters nog op 50 megawatt stroom. Volgens Mark Zuckerberg, CEO van Meta, zal dat over niet al te lange tijd echter één gigawatt zijn.
Oracle is aardig op weg
Oracle is al aardig op weg. Oracle bouwt momenteel een datacenter van 800 megawatt vol met Nvidia-clusters. Er is zelfs al een datacenter van één gigawatt in ontwikkeling. Waar gaat al die elektriciteit van daan komen? Veel werd duidelijk uit een transactie die Microsoft (NASDAQ:MSFT) recent sloot. De eigenaar van de gesloten kerncentrale op Three Mile Island in de VS investeert 1,6 miljard dollar om deze weer te openen. Er is een overeenkomst om alle opgewekte energie te verkopen aan Microsoft, die de energie hard nodig heeft voor datacenters om aan de groeiende vraag naar AI te kunnen voldoen. Three Mile Island staat bij Harrisburg en werd in de jaren ’70 wereldnieuws door een berucht kernongeluk.
Uitsluitend duurzaam
Eigenaar Constellation Energy sloot een overeenkomst van 20 jaar met Microsoft. Het aandeel van het nutsbedrijf staat dit jaar al 121 procent op winst. Het bedrijf is niet de enige. Beleggers lijken steeds meer oog te krijgen voor de leveranciers van de elektriciteit om AI mogelijk te maken. Opdrachtgevers voor het bouwen van datacenters hebben afgesproken vanaf 2030 uitsluitend duurzame energiebronnen te gebruiken. Nutsbedrijven die oplossingen bieden zoals een combinatie van wind- en zonne-energie met batterijopslag, waterkracht of kernenergie profiteren. Voorbeelden van dit soort bedrijven zijn naast het eerder genoemde Constellation Nextera Energy, Iberdrola (BME:IBE), Engie (EPA:ENGIE) en Enel (BIT:ENEI).
Nutsbedrijven worden interessant
Zo’n 40 procent van de elektriciteit in datacenters wordt gebruikt voor rekenwerk, 40 procent voor koeling en 20 procent voor IT-apparatuur. Volgens het Internationaal Energie Agenschap verbruikten datacenters twee jaar geleden nog 2 procent van het wereldwijde energie-aanbod. Naar schatting kan dit verdubbelen. Nutsbedrijven zijn als belegging hierdoor een stuk interessanter geworden.
Van under- naar outperformer
Vorig jaar bleven de nutsbedrijven nog fors achter op de S & P 500-index. Terwijl de index 26 procent rendeerde verloren de nutsbedrijven 7 procent. Nutsbedrijven zijn van oudsher sterk gefinancierd met schulden. Er moeten immers forse investeringen worden gedaan. Door de gestegen rentelasten bleven deze aandelen dan ook fors achter. Naast de gestegen rente hadden de Europese nutsbedrijven bovenmatig te maken met regulering vanuit nationale overheden. De energiecrisis na de Russische inval in Oekraïne deed zich gelden.
Een product waar altijd vraag naar is
De rente daalt inmiddels en overal in de wereld ontstaan tekorten in de elektriciteitsvoorziening. Het heeft bijgedragen aan de opvallende outperformance van de nutsbedrijven. Deze bedrijven leveren immers een product waar altijd vraag naar is zoals bijvoorbeeld elektriciteit en water. Het gebruik is goed in te schatten en stijgende kosten kunnen makkelijk worden doorberekend. De stabiele winsten worden vervolgens in de vorm van hoge dividenden doorgesluisd naar beleggers. De nutssector gold jarenlang als de meest defensieve sector op de beurs.
Nutsbedrijven en technologie
Dit jaar lijkt echter alles anders. Samen met de technologiesector gelden nutsbedrijven als de outperformer op de beurs. Inderdaad, de meest offensieve en de meest defensieve sector outperformen gebroederlijk de index. Opvallend is vooral het totale gebrek aan correlatie tussen beide sectoren. Stijgt de één dan daalt de ander. En omgekeerd. Tot voor kort echter. Sinds de uitspraak van Ellison en de deal van Microsoft lijken beide sectoren gelijk op te lopen. Omhoog.