Nestlé (Houden) heeft zijn 10%-belang in geur- en smaakstoffenfabrikant Givaudan voor ruim EUR 980 miljoen aan institutionele beleggers verkocht. Voor de waardering van CHF 71 (of USD 76 voor de Amerikaanse notering) van het aandeel van het Zwitserse voedingsmiddelenconcern verandert er niets. Dat geldt ook voor het aandeel Givaudan, waarvan wij de intrinsieke waarde ramen op CHF 1.180. Gekeken naar de huidige koers is het aandeel Nestlé licht ondergewaardeerd.
Nestlé hield sinds 2002 10% van de aandelen aan in Givaudan, dat in dat jaar eigenaar werd van de voedselingrediëntendivisie van het Zwitserse concern. De opbrengst van de transactie zal naar onze mening worden gebruikt om schulden te verlagen, eigen aandelen in te kopen en eventueel voor een of meerdere kleine overnames.
Behalve pogingen om middelen vrij te maken die geborgd zijn in investeringen heeft Nestlé in de afgelopen maanden openlijk de intentie uitgesproken om strategisch minder relevantie merken van de hand te doen. Dat vinden wij een slimme zet, en is in het verleden ook gedaan door rivalen als Unilever. Gezien de omvangrijke productportfolio van Nestlé vinden wij het van cruciaal belang dat de beschikbare middelen van het bedrijf - zowel geld als mankracht - worden ingezet op plekken waar zij het beste renderen. Wij zouden niet verrast zijn als minder presterende onderdelen van Nestlé zoals diepvriesvoeding het slachtoffer worden van dit voornemen.
Met meer dan twintig merken die ieder goed zijn voor meer dan CHF 1 miljard aan jaarlijkse verkopen zijn de algehele financiële prestaties van Nestlé goed beschermd tegen individuele zwakte. De diepte en het bereik van de productportfolio zorgt ervoor dat Nestlé op de juiste ooghoogte ligt in het winkelschap tegen goede prijzen. Daarmee heeft het conglomeraat een streepje voor op de concurrentie.