Aalberts stelt outlook licht neerwaarts bij

AALBERTS Industries (Kopen - EUR 19,35) rapporteerde een iets lager dan verwachte omzet voor de eerste helft van dit jaar. De omzet over het eerste halfjaar daalde met 1 procent naar EUR 1.016 miljoen, waar de algemene verwachting EUR 1.038 miljoen was. Het bedrijfsresultaat (EBITDA) daalde met 7 procent naar EUR 107,4 miljoen. Ook dit was lager dan de verwachtingen van EUR 112 miljoen.

De afname was te danken aan Industrial Services, die een 13 procent lager bedrijfsresultaat van EUR 37,7 miljoen rapporteerde dankzij de impact van de zwakkere vraag bij de tak. De Flow Control divisie bracht een met vorig jaar vergelijkbaar bedrijfsresultaat (EBITA) van EUR 69,7 miljoen naar buiten.

Wij stippen aan dat de omstandigheden in de eerste helft van 2013 uitdagend waren. Met name voor Industrial Services. Daarnaast lag de nettowinst met EUR 73 miljoen beneden de verwachtingen van EUR 78,1 miljoen. Er was al aangegeven dat de resultaten naar beneden bijgesteld moesten worden door aanzienlijke investeringen door introductie van nieuwe productlijnen, extra marketing- en saleskosten en door kosten die gepaard gingen bij de opstart van greenfield producten.

Wij geloven dat deze investeringen goed zijn voor toekomstige groei. Daarnaast is de trend positief doordat het in het tweede kwartaal van 2013 substantieel beter ging dan in het eerste kwartaal. Wel lijkt er een kleine verlaging van de outlook voor het volledige jaar in het vooruitzicht te liggen, ten opzichte van de eerder verwachte 'stijging van de omzet en winst'. Nu wordt een stijging van de opbrengsten en bedrijfsresultaat (EBITA) en een vlakke winst per aandeel (EPS) verwacht.

AALBERTS rapporteerde resultaten die iets onder de verwachtingen zijn uitgekomen. Op zich is dit voor ons niet een groot punt van zorg gezien de positieve trend in het tweede kwartaal en het feit dat de resultaten zijn gedrukt door investeringen die moeten zorgen voor toekomstige groei. We kunnen niet uitsluiten dat de resultaten iets zullen drukken op het sentiment. Daarnaast kan de markt wat nerveus worden van het aangekondigde vertrekt van de heer AALBERTS volgend jaar. Toch werpen deze twee factoren geen schaduw over onze langetermijnvooruitzichten. Het aandeel is goed geschikt om in te spelen op een economisch herstel, waar we nu al wat tekenen van zien. In een cyclische upswing zien we verder opwaarts potentieel voor de aandelenkoers.