Terwijl het winstseizoen van het derde kwartaal oploopt hebben de gevolgen van de langdurige handelsoorlog tussen de VS en China tegen Amerikaanse bedrijven beleggers schrap gezet deze week.
FactSet-gegevens tonen aan dat analisten verwachten dat de S&P 500-inkomsten in het derde kwartaal met 4,1% zullen dalen op jaarbasis (Y-o-Y). Dat volgt op een daling van 0,4% in het tweede kwartaal en 0,3% in het eerste. Indien bevestigd, zou het derde kwartaal van 2019 de eerste keer in drie jaar zijn dat de referentie-index drie opeenvolgende kwartalen van winstdalingen rapporteerde en de grootste daling van de winst gerapporteerd door de index sinds het eerste kwartaal van 2016 toen deze 6,9% kromp.
Op sectorniveau zullen er zes naar verwachting een Y-o-Y-daling van de winst melden, geleid door energie, informatietechnologie en materialen. Hoewel naar verwachting slechts vier de winstgroei op jaarbasis zullen rapporteren, geleid door Utilities en Real Estate.
Industrials is de voorspelling voor de sector dat de Y-o-Y-inkomsten vlak blijven.
De verwachte omzetgroei is even zorgwekkend. Het geschatte YoY-percentage voor Q3 2019 is slechts 2,7% en zou het laagste omzetgroeipercentage voor de index zijn sinds Q3 2016. Drie van de elf sectoren zullen naar verwachting een YoY-omzetdaling rapporteren, opnieuw geleid door de sectoren Materialen en Energie. Ondertussen zullen naar verwachting acht sectoren Y-o-Y omzetgroei rapporteren, met Health Care en Utilities leidend zijn.
2 Teleurstellende sectoren
Energie: glijdende prijzen voor ruwe olie
Lagere prijzen voor ruwe olie eisen hun tol in de energiesector, die naar verwachting de grootste Y-o-Y-daling van de winst van alle elf sectoren met -35,2% zal melden. De gemiddelde olieprijs in de periode juni-september was $ 56,44, een daling van 19% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.
Drie van de zes subindustrieën in de energiesector zullen naar verwachting een daling van de inkomsten voor het kwartaal melden. De aandelen in de olie- en gasexploratie- en productiegroep zullen naar verwachting het slechtst presteren, met een verwachte winst per aandeel van maar liefst -46%. Integrated Oil & Gas en Oil & Gas Refining & Marketing zullen naar verwachting ook een daling van hun respectieve inkomsten zien, met -45% en -15%.
Met alleen al in het derde kwartaal de gemiddelde ruwe olie van West-Texas met 7,5% gedaald, zagen 25 van de 28 bedrijven in de groep (89%) een daling van hun gemiddelde winst per aandeel, onder leiding van Exxon Mobil (NYSE: NYSE:XOM) (een daling van $ 1,15 tot $ 0,73), Chevron (NYSE: NYSE:CVX) (tot $ 1,66 vanaf $ 2,10) en Occidental Petroleum (NYSE: NYSE:OXY) (tot $ 0,51 vanaf $ 1,00).
Materialen: dalende grondstoffenprijzen
De sector Materialen zal naar verwachting de op twee na hoogste winst in Y-o-Y van alle elf sectoren melden, met een sombere -9,3%. De sector zal naar verwachting ook de grootste Y-o-Y-daling van de omzet ondergaan, met -12,8%, aangezien glijdende prijzen van grondstoffen de daling helpen drijven.
Van twee van de vier subindustrieën in de sector wordt een winstdaling met dubbele cijfers verwacht: metalen en mijnbouw (-55%) en Containers en verpakkingen (-15%). De bedrijven die naar verwachting de winstdia voor de sector zullen leiden, zijn Nucor (NYSE: NUE) en Freeport-McMoran (NYSE: FCX). Voor Nucor is de gemiddelde Q3 2019 EPS-schatting $ 0,87, terwijl de EPS een jaar geleden $ 2,33 was. Voor Freeport-McMoRan is de gemiddelde winstverwachting voor het derde kwartaal van 2019 $ 0,02, vergeleken met de winst per jaar van $ 0,35.
Verwacht sterke resultaten uit deze sector
Hulpprogramma's: alle subindustrieën voorspellen groei
De sector nutsbedrijven zal profiteren van de wind in de rug van de renteverlagingen van de Federal Reserve, omdat deze naar verwachting de hoogste Y-o-Y winstgroei van alle elf sectoren met + 4,2% rapporteert.
Verwacht wordt dat alle vijf de subindustrieën in de sector een EPS-groei zullen rapporteren, waarbij Gas Utilities een stijging met dubbele cijfers verwacht (+ 20%).
Op bedrijfsniveau zijn Duke Energy (NYSE: DUK) en Nextera Energy (NYSE: NEE) twee bedrijven om naar te kijken. De omzetprognose van Duke is $ 7,13 miljard vergeleken met een omzet van $ 6,63 miljard een jaar geleden, terwijl Nextera een omzet van $ 5,15 miljard verwacht en de aflezing van $ 4,42 miljard vorig jaar versloeg.
De belangrijkste ETF van de sector - het Utilities Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLU) - groeide met 11% in het derde kwartaal en overtrof daarmee de stijging van de S&P 500 met 8% in dezelfde periode. XLU wordt bijna altijd verhandeld omdat de groep het vaak beter doet in een omgeving met een lage rente vanwege hun aantrekkelijke dividendrendement.