Europese aandelen hebben te maken gehad met aanzienlijke schommelingen op winstdagen, waarbij de gemiddelde dagelijkse aandelenbewegingen van de top 60 bedrijven in de STOXX 600 Index een stijging vertoonden van 18% vergeleken met acht jaar geleden. Deze trend, die naar voren komt uit een analyse van Reuters van aandelenkoersgegevens van LSEG, wijst op de grootste volatiliteit sinds ten minste 2016.
De toegenomen volatiliteit wordt toegeschreven aan de invloed van hedgefondsen, met name multi-strategy hedgefondsen, die de Europese markt, die nu gewaardeerd wordt op ongeveer $ 15 biljoen, steeds meer domineren. Deze fondsen staan bekend om hun korte termijn, trendvolgende strategieën gericht op snelle winsten, zoals de CIO van Goose Hollow, een macro hedgefonds, uitlegde. Hij wees op de focus op kortetermijnwinsten, waarbij beleggers eerder geïnteresseerd zijn in de komende paar dagen dan in de komende vijf jaar.
De analyse, die bestond uit interviews met handelaren en beleggers en een overzicht van brokeronderzoek, suggereert dat de veranderende marktstructuur en beleggerssamenstelling hebben bijgedragen aan deze volatiliteit. Langetermijnbeleggingsbeheerders zijn overgestapt op indexfondsen en buy-and-hold beleggers hebben zich teruggetrokken vanwege de trage Europese economische groei, waarbij sinds 2016 meer dan een half biljoen dollar uit de markt is gestapt.
Veranderingen in de regelgeving na Brexit hebben geleid tot een gefragmenteerd handelslandschap met lagere volumes, waardoor het makkelijker is om aandelenkoersen te beïnvloeden. De hoofdstrateeg van Interactive Brokers, dat wereldwijd gemiddeld 2,4 miljoen transacties per dag verwerkt, beschreef de huidige omgeving als uitdagend vanwege onverwachte bewegingen in aandelen na winst.
De liquiditeit in de markt is afgenomen, met een daling van 7% in het gemiddelde aantal dagelijkse aandelentransacties op openbare beurzen sinds 2020. De groeiende aanwezigheid van hedgefondsen is ook duidelijk zichtbaar op de staatsobligatiemarkt van de eurozone, die $ 10 biljoen waard is.
Ondanks deze verschuivingen verdedigde het hoofd van de Alternative Investment Management Association de rol van hedgefondsen door te stellen dat ze liquiditeit verschaffen en bijdragen aan de kapitaalmarkten en de economie van de EU.
De toegenomen volatiliteit kan risico's opleveren voor de marktefficiëntie en de kapitaalkosten voor bedrijven verhogen. Een vertegenwoordiger van de Questrom School of Business van Boston University waarschuwde dat dergelijke volatiliteit langetermijnbeleggers kan afschrikken.
Met name de aandelen van UBS en Ferrari hebben aanzienlijke bewegingen gekend, met dagelijkse veranderingen van meer dan 10% in het afgelopen jaar. Op 7 mei stegen de aandelen van UBS met meer dan 10% nadat de resultaten voor het eerste kwartaal de verwachtingen overtroffen, deels doordat hedgefondsen hun shortposities afdekten.
Goldman Sachs merkte op dat passieve fondsen nu 41% van de $ 4 biljoen aan Europese aandelen in handen hebben, een aanzienlijke stijging ten opzichte van 2010. Morgan Stanley's prime brokerage note van juli gaf aan dat de nettoblootstelling van hedgefondsen aan Europese aandelen de hoogte nadert die voor het laatst in 2010 werd gezien.
Vooral multistrategische hedgefondsen zijn snel gegroeid: de top vijf beheert $ 368 miljard, meer dan het dubbele van het bedrag in 2018. Deze fondsen, waaronder Millennium Partners, Point72, Citadel en Balyasny, weigerden commentaar te geven op de bevindingen. De marktkapitalisatie van de STOXX 600 is in dezelfde periode met ongeveer 20% gegroeid, wat de omvang van de activiteiten van deze fondsen op de Europese aandelenmarkt laat zien.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.