Een potentiële "pain trade" zou zich kunnen ontvouwen waarbij cyclische aandelen - die zeer gevoelig zijn voor economische groei - binnenkort een rally kunnen ervaren, gedreven door een combinatie van marktverbreding en de recente stimuleringsmaatregelen van China, aldus strategen van Barclays.
In een woensdag gepubliceerde nota suggereert de bank dat de ondergeïnvesteerde positionering van systematische fondsen en hedgefondsen in cyclische sectoren een aanzienlijke rotatie zou kunnen veroorzaken als beleggers winsten najagen.
Cyclische aandelen, waaronder auto's, mijnbouwbedrijven en chemicaliën, zijn bijzonder onderbezet, vooral die met blootstelling aan China.
Nu deze aandelen hernieuwde belangstelling zien, met name na de recente stimuleringsmaatregelen van China, zouden beleggers die defensief gepositioneerd blijven onder druk kunnen komen te staan.
"China-proxy's zoals auto's, mijnbouwbedrijven, chemicaliën en onze China-blootstellingsmand lijken bijzonder onderbezet, dus meer opwaarts potentieel zou waarschijnlijk een pain trade zijn voor de meeste beleggers," merkt Barclays op.
Strategen benadrukken dat hoewel aandelen op korte termijn risico's lopen, zoals de Amerikaanse verkiezingscyclus en een blackout in aandeleninkopen voorafgaand aan de Q3-resultaten, macro-factoren zoals een zachte landing in de VS en de aanhoudende stimuleringsmaatregelen van China meer kapitaal naar cyclische sectoren zouden kunnen drijven. Dit zou kunnen leiden tot een "angst om de boot te missen" (FOMO) onder onderbelichte beleggers, wat resulteert in een marktrotatie naar risicovollere activa zoals cyclische aandelen.
Een andere belangrijke factor is de verbetering van de marktbreedte, waarbij een groter aantal aandelen bijdraagt aan de stijging van de markt. Barclays merkt op dat deze verbreding "een gezond fenomeen" is, aangezien het een verschuiving signaleert weg van geconcentreerd leiderschap in defensieve sectoren.
Naarmate de marktbreedte toeneemt, vergroot dit de kans op een pain trade voor degenen die traag zijn in het aanpassen van hun posities.
De pain trade komt volgens Barclays voort uit het feit dat systematische strategieën zoals CTA's en hedgefondsen het hele jaar door voorzichtig zijn gebleven, zelfs toen de aandelenmarkten naar recordhoogtes stegen. Als de marktvolatiliteit laag blijft, kunnen deze fondsen gedwongen worden om opnieuw in te stappen, waardoor cyclische aandelen omhoog worden gedreven.
"De sectorpositionering is de afgelopen maanden defensief geworden, maar cyclische aandelen hebben recentelijk enige short-covering gezien," aldus de strategen.
Ondanks de risico's van de aankomende Amerikaanse verkiezingen en tegenwind op korte termijn, gelooft Barclays dat de aanhoudende macro-ondersteuning van zowel de Federal Reserve als China deze rotatie tot in 2025 zou kunnen ondersteunen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.