Volgens UBS handhaven Commodity Trading Advisors (CTAs) een risico-on positionering terwijl ze goud en de Amerikaanse dollar gebruiken als risico-off hedges.
Ondanks dat aandelen in november zijwaarts bewogen, met uitzondering van Amerikaanse en Canadese indices, hebben CTAs hun long posities niet significant verminderd. Dit wordt toegeschreven aan lagere gerealiseerde volatiliteit, wat heeft geholpen om uitstroom te beperken.
Momenteel is de algehele aandelenbèta van CTAs in lijn met het langetermijngemiddelde, en hun aandelenrisico is nu voornamelijk gericht op relatieve-waardehandel, met een voorkeur voor long posities in Amerikaanse aandelen versus short posities in Europese en Latijns-Amerikaanse aandelen.
Op de valutamarkten, na een recente golf van Amerikaanse dollar-aankopen, geschat op ongeveer $50 tot $60 miljard, wordt aangenomen dat CTAs beperkte ruimte hebben om hun posities uit te breiden, vooral in G10-valuta's.
Winstnemingen worden verwacht in valuta's zoals de Indiase roepie (INR), Peruviaanse sol (PEN), Israëlische sjekel (ILS), Canadese dollar (CAD) en Noorse kroon (NOK). De overheersende verwachting is echter een sterkere Amerikaanse dollar.
De focus van CTAs is verschoven binnen de grondstoffensector, met aanzienlijke verkopen in metalen in de afgelopen weken. In de toekomst zullen ze waarschijnlijk hun aandacht richten op het kopen van energie en landbouwproducten.
De huidige marktsignalen wijzen op een bullish houding ten opzichte van aandelen, krediet en de Amerikaanse dollar, terwijl er een bearish visie is op obligaties. Specifiek zijn CTAs bullish op de meeste aandelenmarkten, vooral in de VS, terwijl ze bearish posities aanhouden op Latijns-Amerikaanse indices, Kospi2 en CAC.
Op de valutamarkten is er een bullish sentiment voor de Amerikaanse dollar en EMEA-valuta's, neutraliteit voor het Britse pond, en bearishness voor grondstoffen- en Latijns-Amerikaanse valuta's. Voor grondstoffen is er een bullish vooruitzicht voor edelmetalen, een neutrale houding tegenover industriële metalen, en een bearish perspectief op energie en landbouwproducten.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.