Het landschap van het Amerikaanse pensioensparen ondergaat een subtiele maar belangrijke verschuiving, met mogelijke gevolgen voor de aandelenmarkten. Beleggingsstrategieën voor de lange termijn worden heroverwogen nu de traditionele voorkeur voor passieve aandelen in pensioenplannen aan het afnemen is.
Bijna $ 40 biljoen aan pensioensparen in de VS, opgebouwd in de loop van tientallen jaren, heeft een geleidelijke verschuiving ondergaan van toegezegd-pensioenregelingen (DB) naar toegezegde-bijdrageregelingen (DC). Deze verschuiving heeft het nemen van risico's en de blootstelling aan aandelen historisch doen toenemen vanwege de verantwoordelijkheid van het individu om zijn pensioeninkomen veilig te stellen in DC-regelingen. Strategen van JPMorgan suggereren echter dat deze trend mogelijk zijn hoogtepunt heeft bereikt.
Ongeveer 20 jaar lang hebben DC-regelingen consequent een groter aandeel aandelen aangehouden dan DB-fondsen, waarbij het aandelenbezit in DC-regelingen met meer dan 10 procentpunt is gestegen tot meer dan 60%. Daarentegen hebben DB-regelingen minder dan 40% in aandelen. Deze verschuiving werd gedreven door de behoefte aan hogere rendementen om het pensioensparen te maximaliseren.
Ondanks de populariteit van aandelenindex trackers, die zijn ondersteund door aanzienlijke winsten in sectoren zoals technologie en AI, met bedrijven zoals Nvidia (NASDAQ:NVDA) die een aanzienlijke groei doormaken, kan het tij aan het keren zijn. De voorkeur voor passief indexbeleggen, vaak gekozen vanwege het lagere risico op rechtszaken bij achterblijvende prestaties, is een opmerkelijke trend in DC-regelingen.
Strategen van GMO wijzen er echter op dat de trend naar DC-regelingen en de daarmee samenhangende neiging tot passief beleggen mogelijk ten einde loopt. Dit zou kunnen leiden tot een verminderde efficiëntie van de markten om nieuwe informatie nauwkeurig te prijzen.
De vraag naar eenvoudige levenslange annuïteiten, geïndexeerd aan de inflatie, zal naar verwachting toenemen naarmate regelgevers een grotere deelname aan DC-regelingen stimuleren en de toegang tot deze annuïteiten vergemakkelijken. Deze verschuiving kan de vraag naar krediet- en inflatiegerelateerde obligatieproducten doen toenemen en Amerikaanse beleggers ertoe aanzetten hun recordhoge allocaties aan aandelen te verminderen, zoals JPMorgan suggereert.
Nu bedrijfsobligaties bovendien meer rendement opleveren dan in meer dan tien jaar, kan er een extra stimulans zijn om te diversifiëren van aandelen. Deze potentiële herverdeling zou een belangrijke verandering in het beleggingslandschap kunnen betekenen, waardoor de lang gekoesterde aanname dat aandelen een eeuwige bondgenoot zijn voor pensioensparen, in twijfel wordt getrokken.
Concluderend kan gesteld worden dat deze verschuiving misschien niet direct ingaat tegen het huidige stijgende sentiment op de aandelenmarkten, maar wel wijst op een mogelijke verandering op lange termijn in beleggingsstrategieën voor pensioensparen. Naarmate de overgang van DB naar DC stabiliseert, kan de markt een herschikking van beleggingsstromen zien, waarbij leeftijd en timing kritieke factoren worden voor beleggers.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.