Goldman Sachs heeft maandag het koersdoel voor aandelen van Birkenstock Holding plc (NYSE: NYSE:BIRK) bijgesteld naar $59,50 ten opzichte van het vorige koersdoel van $58,00, en handhaaft een neutrale rating voor het aandeel. De herziening volgt op updates van de prognoses voor kapitaaluitgaven van het bedrijf voor de middellange termijn, op basis van recent beleggersmateriaal en wisselkoerseffecten.
Het bedrijf heeft zijn model aangepast aan de meest recente informatie uit Birkenstocks presentatie voor investeerders en de indiening van het dossier op 26 juni, en wijst op een minimale impact van wisselkoersschommelingen op de winst. Goldman Sachs heeft de groei- en margeverwachtingen voor Birkenstock ongewijzigd gelaten, maar de aannames voor kapitaaluitgaven naar beneden bijgesteld. De nieuwe kapitaalinvesteringsprognose gaat uit van €100 miljoen voor 2024, een daling ten opzichte van de vorige prognose van €117 miljoen; €95 miljoen voor boekjaar 2025, een daling ten opzichte van €130 miljoen; en €89 miljoen voor boekjaar 2026, een daling ten opzichte van €121 miljoen.
Het management van Birkenstock verwacht ongeveer €100 miljoen aan investeringen voor het boekjaar 2024, met een daling in absolute termen in de daaropvolgende jaren. Daarnaast wil de onderneming haar productiecapaciteit de komende jaren verdubbelen ten opzichte van het niveau van 29,2 miljoen paar in het boekjaar 2022. De herziene investeringsprognoses van Goldman Sachs, uitgedrukt als percentage van de omzet, bedragen 5,6% voor het boekjaar 2024 en nemen af tot 2,7% in het boekjaar 2027.
In hun langetermijnprognoses, die een periode van 10 jaar beslaan, gaat Goldman Sachs ervan uit dat de investeringen als percentage van de omzet in 2034 3,3% zullen bedragen, wat consistent is met de eerdere schatting. Dit is gebaseerd op de veronderstelde productie van 73,2 miljoen eenheden in 2034, wat 2,5 keer het niveau van 2022 is en 25% hoger dan het niveau dat Birkenstock impliceert in het plan om de productie over meerdere jaren te verdubbelen ten opzichte van het cijfer voor het boekjaar 2022.
De waardering voor het prijsdoel van Birkenstock blijft gebaseerd op een DCF-analyse (Discounted Cash Flow), met een gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet (WACC) van 9,0% en een langetermijngroeipercentage van 2,5%, beide ongewijzigd ten opzichte van eerdere beoordelingen.
Het geactualiseerde koersdoel weerspiegelt een stijging van ongeveer 3% in lijn met de wijzigingen in de langetermijnverwachtingen voor de winst en de vrije kasstroom. Op basis van de herziene prognoses zal de voor de kalender gecorrigeerde bedrijfswaarde van Birkenstock ten opzichte van de winst voor rente en belastingen (EV/EBIT) naar verwachting 23 keer bedragen in het boekjaar 2024 en afnemen tot 18 keer in het boekjaar 2025, wat duidt op een robuust groeiprofiel.
Als we de waardering van Birkenstock echter vergelijken met gelijken binnen de schoenen- en lifestylesector, die een gemiddelde EV/EBIT van 22 keer hebben voor het fiscale jaar 2024, handhaaft Goldman Sachs zijn neutrale positie op het aandeel.
In ander recent nieuws heeft Birkenstock Holding plc verschillende opmerkelijke ontwikkelingen doorgemaakt. Het bedrijf gaf 14 miljoen aandelen uit in een recent secundair aanbod, waaronder 10 miljoen van L Catterton en 4 miljoen van het management van het bedrijf. Desondanks bleef het totale aantal aandelen Birkenstock onaangetast, zonder verwatering van het bestaande eigen vermogen.
Wat de financiële prognoses betreft, handhaaft Birkenstock haar verwachtingen voor het boekjaar 2024 en verwacht een omzetgroei van meer dan 20% en een EBITDA-bandbreedte van €535 tot €545 miljoen. Analisten van verschillende bedrijven hebben hun ratings en koersdoelen voor Birkenstock aangepast. Citi heeft het bedrijf opnieuw een 'Buy' rating gegeven, terwijl UBS het bedrijf heeft opgewaardeerd van 'Neutral' naar 'Buy', met de nadruk op de succesvolle direct-to-consumer expansiestrategie van het bedrijf en de groei in de regio Azië-Pacific. Deutsche Bank hervatte ook de dekking en gaf Birkenstock een 'Buy' rating vanwege de sterke marges van het bedrijf en het potentieel voor aanhoudende omzetgroei.
Goldman Sachs verlaagde Birkenstock echter van 'Buy' naar 'Neutral', terwijl Stifel de rating 'Buy' handhaafde. Deze wijzigingen kwamen nadat het bedrijf een stijging van 23% in valutanutrale omzet rapporteerde, wat leidde tot een opwaartse bijstelling van de jaarverwachting. Deze recente ontwikkelingen bieden beleggers belangrijke inzichten in de financiële prestaties van Birkenstock.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.