Jefferies heeft dinsdag de beoordeling van Adesso SE (ADN1:GR) verlaagd van "Kopen" naar "Houden". Het bedrijf verlaagde ook het koersdoel naar €75,00 van €145,00. De verlaging werd toegeschreven aan zorgen over de bezetting van het personeelsbestand van het bedrijf en de problemen binnen de sector IT-oplossingen.
Ondanks Adesso's aanzienlijke groei, waaronder een samengestelde jaarlijkse groei van 23% (CAGR) sinds 2017 en een organische groei van 15,4% in de eerste helft van 2024, wordt het bedrijf volgens het bureau geconfronteerd met uitdagingen die de marge van de winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) beïnvloeden. Vergeleken met sectorgenoten kwam Adesso's piek aangepaste EBITDA-marge in 2021 uit op 12,5%, wat lager is dan het sectorgemiddelde van ongeveer 17-18%.
De EBITDA-marge is sinds de piek in 2021 gedaald tot 7,4% in 2023 en verder tot 4,4% in de eerste helft van 2024. Deze dalende marges hebben geleid tot neerwaartse bijstellingen van de EBITDA-richtlijnen van het bedrijf voor zowel 2023 als 2024.
Het bedrijf herkende de lage bezettingsgraad van het personeelsbestand al in het tweede kwartaal van 2023 als een belangrijk probleem en heeft sindsdien geprobeerd om de omzetgroei en de bezettingsgraad van het personeelsbestand beter op elkaar af te stemmen. Deze inspanningen zijn echter niet succesvol geweest, wat heeft geleid tot een verlaging van de prognoses voor de EBITDA-marge.
Jefferies heeft zijn prognoses voor de duurzame EBIT-marge voor Adesso bijgesteld van 7,3% naar 5,4% en heeft aanvullende kleine wijzigingen aangebracht in zijn model. Het bedrijf merkte ook de zwakke prestaties op bij Adesso's IT-oplossingen, waarin de afgelopen jaren veel is geïnvesteerd zonder het verwachte rendement. Het analistenbureau concludeerde dat het de rating "Hold" voor Adesso's aandelen zou handhaven totdat er duidelijk bewijs is van een duurzame terugkeer naar de gebruikelijke EBITDA-doelmarge van 11-13%.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.