De verschuiving in de focus van beleggers van een paar dominante techbedrijven naar een bredere markt is duidelijk zichtbaar. De top 10 aandelen in de S&P 500, die eerder een recordaandeel van 35% van de totale marktkapitalisatie van de index vertegenwoordigden, zagen tech onderpresteren ten opzichte van de S&P 500 met de grootste marge sinds 2016. Deze verandering droeg bij aan een outperformance van 13% van de 'S&P 493' ten opzichte van de 'Magnificent 7' Big Tech-namen gedurende het derde kwartaal.
Het optimisme van beleggers dat de economie een recessie zal ontlopen, gekoppeld aan de verwachting dat de Federal Reserve de rente zal verlagen om de neutrale rente te bereiken, heeft deze rotatie aangewakkerd. Met name de consumenten- en vastgoedsectoren, die sterk vertegenwoordigd zijn binnen small-cap aandelen, kunnen aanzienlijk profiteren van lagere rentetarieven. Small-cap bedrijven, die een hoger aandeel kortlopende schuld met variabele rente hebben, zijn bijzonder gevoelig voor renteveranderingen.
De hoofdstrateeg van Ritholtz Wealth merkte op dat minder dan een derde van de S&P 500-aandelen de prestaties van de bredere index heeft geëvenaard sinds het begin van de bullmarkt twee jaar geleden. Vijf sectoren blijven meer dan 20 procentpunten achter op de rendementen van de index sinds het dieptepunt van de markt in oktober 2022, en 47 aandelen zijn nog niet teruggekeerd naar hun hoogtepunten van 2021, waaronder de sectoren consumentengoederen en vastgoed.
De uitbreiding van de rally zou echter kunnen betekenen dat de rendementen gematigder worden, vooral omdat deze bullmarkt zijn derde jaar ingaat, een periode die historisch gezien gemiddeld slechts 2% rendement oplevert, volgens de Chief Investment Officer bij Raymond James. Bovendien heeft meer dan 40% van de bedrijven in de Russell 2000-index een negatieve winstgroei, en de waardering van de index - die handelt tegen meer dan 26 keer de verwachte winst over 12 maanden - lijkt hoog, exclusief de afwijkende jaren 2020 en 2021.
Hoewel de verwachte winstgroei van de Russell 2000 voor volgend jaar naar boven is bijgesteld van 32% naar 43%, kan deze prognose te optimistisch zijn. De mogelijkheid van economische vertraging en toegenomen werkloosheid in de komende 12 tot 18 maanden zou de marktwinsten kunnen temperen, zoals de renteverlagingspositionering van de Federal Reserve suggereert.
In een dergelijke omgeving kan het voordeel verschuiven naar stock pickers, die kansen kunnen vinden ondanks de waarschijnlijkheid van bescheidener winsten op indexniveau. Het hoofd economische en marktstrategie bij ClearBridge Investments benadrukte dat hoewel de winsten op indexniveau gematigder zullen zijn, actieve beheerders waardevolle kansen zouden kunnen ontdekken.
De bredere markt evolueert, en hoewel dit kan leiden tot zwakkere rendementen, opent het ook de mogelijkheid voor strategische beleggers om beter te presteren. Het identificeren van deze succesvolle beleggers blijft echter een uitdaging in het dynamische marktlandschap.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.