De aluminaprijzen hebben deze week een ongekend hoog niveau bereikt, wat wereldwijd druk zet op de marges van aluminiumsmelters. De London Metal Exchange (LME) noteerde woensdag een slotkoers van $633,35 per metrische ton voor alumina.
Deze prijsstijging heeft de alumina-aluminium prijsverhouding doen toenemen tot bijna 25%, een aanzienlijke sprong ten opzichte van de 15% verhouding aan het begin van 2024, toen alumina $350 per ton kostte.
De stijging van de aluminaprijzen wordt toegeschreven aan een reeks verstoringen in de toevoer gedurende het jaar. Recente exportproblemen in Guinee, een belangrijke bauxietleverancier voor China, hebben de laatste piek veroorzaakt. Bauxiet is de belangrijkste grondstof voor de productie van alumina. De fysieke markt voor alumina is krap, en op de Shanghai Futures Exchange (ShFE) is een speculatieve gekte ontstaan, die de prijsstijging verder aanwakkert.
Op woensdag zag de ShFE een recordtransactievolume van bijna 25 miljoen ton op haar aluminacontract, wat ongeveer een vijfde van de jaarlijkse wereldproductie is. Beleggers hebben actief deelgenomen aan deze markt, zoals blijkt uit de recordhoogtes in open interest. Als reactie op de speculatieve activiteit heeft de beurs donderdag de handelslimieten en marges verhoogd, waarbij een premie werd toegevoegd aan speculatieve posities in vergelijking met industriële hedgeposities.
China's afhankelijkheid van Guinees bauxiet is duidelijker geworden, vooral na milieu-inspecties die de binnenlandse aanvoer beperkten en een exportverbod uit Indonesië begin 2023. De rol van Guinee als belangrijkste bauxietleverancier van China is gegroeid, waarbij de import verdubbelde van 2000 tot 2023 en in de eerste acht maanden van dit jaar nog eens met 13% toenam.
De aluminamarkt heeft te maken gehad met meerdere uitdagingen in de toevoer. Alcoa (NYSE:AA) Corp kondigde de permanente sluiting aan van zijn Kwinana-raffinaderij in Australië, waarbij de sluiting in het derde kwartaal van 2024 zal worden voltooid. Rio Tinto (LON:RIO) verklaarde in mei force majeure op leveringen van de Queensland-raffinaderij vanwege beperkingen in de gascapaciteit. Century Aluminum werd in september kort getroffen door orkaan Beryl, en South32 uitte bezorgdheid over Australische activiteiten vanwege milieuvoorschriften.
Ondanks deze verstoringen steeg de nationale aluminiumproductie van China in de eerste acht maanden van 2024 met 4,4% op jaarbasis. Het land is erin geslaagd de aluminatoevoer op peil te houden en is zelfs een netto-exporteur naar Rusland geworden, waarbij de export in januari-april met 41% steeg ten opzichte van vorig jaar.
De beschikbaarheid van alumina op beurzen zoals ShFE is echter niet zo robuust, waarbij de voorraden sinds juni met meer dan de helft zijn gedaald, wat leidt tot een premie voor contante ten opzichte van termijncontracten. De daadwerkelijke impact van de recente verstoringen in Guineese bauxietverschepingen moet nog blijken, maar de reactietijd van de markt is verkort door de invloed van het Shanghai futures contract. Dit heeft een nieuw niveau van volatiliteit in de aluminamarkt geïntroduceerd, wat mogelijk gevolgen kan hebben voor de aluminiumprijzen in de toekomst.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.