Op maandag heeft BofA Securities de rating van Tata Motors (NS:TAMO) Ltd. (TTMT:IN) verlaagd van "Kopen" naar "Neutraal", samen met een aanzienlijke verlaging van het koersdoel naar INR920,00 van het eerdere INR1.280,00. De herziening volgt op de recente financiële prestaties van Tata Motors, die niet aan de verwachtingen voldeden, grotendeels toe te schrijven aan de Jaguar Land Rover (JLR) divisie.
De geconsolideerde EBITDA van het bedrijf bedroeg Rs121,6 miljard, een daling van 12% jaar-op-jaar, wat onder de schatting van BofA Securities van Rs136 miljard lag. De EBIT-marge van JLR werd gerapporteerd op 5%, vergeleken met de verwachte 7,1%, een daling van 3,8 procentpunten kwartaal-op-kwartaal.
Deze daling was voornamelijk te wijten aan operationele hefboomeffecten, met een volumedaling van 11% kwartaal-op-kwartaal, en verhoogde variabele en vaste marketinguitgaven.
Tata Motors ervoer een negatieve vrije kasstroom (FCF) van £256 miljoen in het tweede kwartaal, voornamelijk vanwege uitdagingen met het werkkapitaal. Er wordt echter verwacht dat dit in de tweede helft van het jaar zal omkeren. Ondanks de tegenslag handhaaft het bedrijf zijn doelstelling voor JLR om tegen het einde van het fiscale jaar 2025 een netto kaspositie te bereiken, met een huidige nettoschuld van £1,2 miljard.
De resultaten van het tweede kwartaal werden beïnvloed door productieverstoringen en het vasthouden van 6.000 voertuigen vanwege kwaliteitscontrolemaatregelen. Hoewel de negatieve uitkomst van het kwartaal enigszins was verwacht, was de omvang van de tegenvaller aanzienlijk. Het management heeft zijn prognose voor een JLR EBIT-marge van 8,5% tegen het fiscale jaar 2025 herbevestigd, maar dit impliceert een significante verbetering in de tweede helft van het jaar naar ongeveer 10%.
BofA Securities heeft zorgen geuit over de vooruitzichten van JLR, met name vanwege mondiale macro-economische uitdagingen en onzekerheden in de vraag, vooral in belangrijke markten zoals China en de Europese Unie. De concurrentieomgeving wordt intensiever, en JLR's strategie voor productmix- en prijsverbetering ondervindt nu obstakels te midden van een verzwakkende vraag.
Bovendien vereist de overgang naar batterij-elektrische voertuigen (BEV's) aanzienlijke investeringen, naast voortdurende uitgaven aan voertuigen met interne verbrandingsmotoren (ICE).
In het licht van deze factoren heeft BofA Securities zijn geconsolideerde winst per aandeel (EPS) schattingen voor Tata Motors met 12-14% verlaagd, waarbij de JLR-margeprojectie is aangepast naar ongeveer 8% van het eerder geschatte bereik van 8,5-9%.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.