Op vrijdag wijzigde BTIG haar standpunt over Lennar Corporation (NYSE:LEN), waarbij de rating werd verlaagd van Koop naar Neutraal en het eerdere koersdoel van $216 werd geschrapt. De degradatie volgt op Lennar's tegenvallende winst per aandeel (EPS) in het vierde kwartaal en de EPS-prognose voor het eerste kwartaal van 2025, die 31% onder de eerdere consensus werd vastgesteld.
De herziene vooruitzichten van het bedrijf worden beïnvloed door verschillende factoren, waaronder een herwaardering van de waarde van de Millrose-afsplitsing en de huidige eerlijke waardering van het bedrijf op basis van nieuwe, lagere EPS-schattingen.
Lennar's prestaties in het laatste kwartaal weken af van de gebruikelijke bedrijfsefficiëntie, waarbij het bedrijf er niet in slaagde zijn richtlijnen te halen.
De strategie van het management om prijzen en incentives aan te passen vond geen weerklank bij consumenten, wat leidde tot een prognose dat een brutomarge van 18% nodig zal zijn om de verkoopdoelstellingen te bereiken voor huizen die in het eerste kwartaal worden verkocht en opgeleverd.
Deze verschuiving zorgt voor extra onzekerheid over de verkoopvolumes en winstmarges van het bedrijf voor het fiscale jaar 2025, waardoor BTIG zijn EPS-schatting voor Lennar heeft verlaagd naar €12,35 van €16,35.
De analyse plaatst ook vraagtekens bij het potentieel van Lennar's "asset-light" benadering om op korte termijn de marktmultiple aanzienlijk te verbeteren. Marktdeelnemers kunnen sceptisch blijven over de volume-eerst strategie van het bedrijf, vooral wanneer concurrenten minder risicovolle methoden voor landaankoop hanteren en prioriteit geven aan margeverbetering om het rendement op eigen vermogen te verhogen. In tegenstelling tot Lennar's strategie vertragen deze concurrenten de groei om zich te concentreren op winstgevendheid.
Ondanks de degradatie op een moment dat het aandeel Lennar op een jaarlaagste staat, erkent BTIG de grote schaal van het bedrijf, het vermogen om cash te genereren en de sterke balans. Het bedrijf behoudt het vertrouwen op lange termijn in Lennar's potentieel voor hogere rendementen.
De onmiddellijke uitdagingen en onzekerheden overschaduwen echter deze positieve aspecten, wat leidt tot de conclusie dat andere bouwbedrijven mogelijk een aantrekkelijkere combinatie van prijspunten, verkoop, margevisibiliteit en opwaarts potentieel bieden tegen vergelijkbare of gunstigere waarderingen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.