Goldman Sachs heeft dinsdag zijn vooruitzichten voor On Holding AG (NYSE: ONON) bijgewerkt en het koersdoel verhoogd van $50 naar $57, terwijl het koopadvies voor het aandeel wordt gehandhaafd. De aanpassing volgt op de financiële prestaties van On Holding in het derde kwartaal van 2024, met een aangepaste EBITDA van CHF 120,1 miljoen. Dit resultaat werd gedreven door een netto-omzet van CHF 635,8 miljoen, een stijging van 32,3% op jaarbasis en een groei van 33,2% tegen constante wisselkoersen.
De bruto marge van de groep verbeterde tot 60,6%, een stijging van 70 basispunten ten opzichte van vorig jaar. Deze margegroei droeg bij aan een aangepaste EBITDA-marge van 18,9%. Bovendien daalde het netto werkkapitaal met 7,2% op jaarbasis aan het einde van het derde kwartaal van 2024.
De verkoopprestaties varieerden per regio, waarbij de verkoop tegen constante wisselkoersen in EMEA met 15,2% groeide, in Amerika met 34,5% en in APAC opvallend met 85,7%. Het direct-to-consumer kanaal zag een stijging van 51%, terwijl de groothandelsverkoop tegen constante wisselkoersen met 24% steeg. On Holding heeft zijn volledige jaarprognose voor 2024 herhaald, waaronder een omzetgroei tegen constante wisselkoersen van ten minste 32%, een netto-omzet van ten minste CHF 2,29 miljard op basis van huidige wisselkoersen, een bruto marge van ongeveer 60,5%, en een aangepaste EBITDA-marge aan de bovenkant van de 16%-16,5% range.
Naar aanleiding van de recente financiële resultaten heeft Goldman Sachs zijn schattingen voor de omzetgroei tegen constante wisselkoersen voor het volledige jaar 2024 en 2025 herzien naar respectievelijk 31,9% en 25,4%, een stijging ten opzichte van de eerdere 30% en 26,1%. De firma verwacht ook brutomarges van 60,5% voor 2024 en 61% voor 2025, licht aangepast van eerdere projecties van 60,2% en 60,7%. Deze veranderingen zullen naar verwachting leiden tot stabiele aangepaste EBITDA-marges van 16,5% voor 2024 en een stijging naar 17,5% voor 2025, met een EBITDA van respectievelijk CHF 382 miljoen en CHF 506 miljoen.
De prognose omvat ook een verwachte stijging van de omzet tegen constante wisselkoersen in het vierde kwartaal van 2024 met 36%, een verbetering van de bruto marge met 120 basispunten, maar een daling van de EBIT-marge met 50 basispunten vanwege de timing van marketingcampagnes. De analyse suggereert een bescheiden stijging van de verkoopkosten ten opzichte van de omzet, toegeschreven aan voortdurende winkelopeningen. Als gevolg hiervan is de afschrijvingslast voor de boekjaren 2024 en 2025 bijgewerkt naar respectievelijk 4,8% en 5% van de omzet. Ondanks deze aanpassingen blijft de geprojecteerde winst voor belastingen voor 2024 ongewijzigd op CHF 260 miljoen.
De waarderingsaanpassing door Goldman Sachs, die bovenstaande herzieningen en verbeterde werkkapitaalprestaties tot nu toe omvat, heeft geleid tot een verhoging van het 12-maands DCF-afgeleide koersdoel naar $57. Dit nieuwe doel impliceert een multiple van ongeveer 24x op de geschatte ondernemingswaarde ten opzichte van EBITDA voor 2027 en ongeveer 39x ondernemingswaarde ten opzichte van NOPAT.
In ander recent nieuws rapporteerde On Holding AG robuuste winst- en omzetresultaten, waarbij de netto-omzet in het derde kwartaal CHF 636 miljoen bereikte, een stijging van 33% ten opzichte van vorig jaar. Het Zwitserse sportmerk verhoogde ook zijn verwachting voor de netto-omzetgroei voor het volledige jaar 2024 van 30% naar 32%, met een projectie van ten minste CHF 2,29 miljard aan netto-omzet. Truist Securities verhoogde zijn koersdoel voor On Holding AG naar $61,00, met behoud van een koopadvies, waarbij werd gewezen op de sterke vraag en groeiversnelling van het bedrijf.
Analisten bij Truist Securities schrijven de positieve momentum van On Holding AG toe aan toegenomen merkbekendheid, door factoren zoals blootstelling tijdens de Olympische Spelen en een samenwerking met beroemdheid Zendaya. Nieuwe productlanceringen zijn goed ontvangen, wat bijdraagt aan de diversificatie van het assortiment van het bedrijf. Ondanks tegenwind van wisselkoersen ondersteunt het vermogen van het bedrijf om de verwachtingen te overtreffen het herziene koersdoel.
Het Direct-to-Consumer (D2C) segment en de APAC-regio, met name China, zagen aanzienlijke groei. De merkbekendheid voor On Holding AG verdubbelde in de VS en verdrievoudigde in Parijs, ondersteund door een sterke Olympische aanwezigheid en celebrity endorsements. Dit zijn recente ontwikkelingen die wijzen op een sterke groeitraject voor On Holding AG, gedreven door strategische marketing, productinnovatie en een focus op directe verkoop aan consumenten.
InvestingPro Inzichten
De recente financiële prestaties van On Holding AG en de bijgewerkte vooruitzichten van Goldman Sachs worden verder ondersteund door belangrijke metrics van InvestingPro. De omzetgroei van het bedrijf van 28,49% over de laatste twaalf maanden sluit aan bij de verwachtingen van analisten voor aanhoudende omzetgroei dit jaar, zoals benadrukt door een van de InvestingPro Tips. Deze groeitrajectorie is consistent met de gerapporteerde 32,3% jaar-op-jaar stijging in netto-omzet voor Q3 2024.
De indrukwekkende bruto winstmarge van 59,97% die wordt vermeld in de InvestingPro Data bevestigt de gerapporteerde verbetering van de bruto marge van de groep naar 60,6%. Deze sterke margeprestatie onderstreept het vermogen van On Holding om winstgevendheid te behouden terwijl het zijn marktaanwezigheid uitbreidt.
Bovendien geeft een InvestingPro Tip aan dat On Holding handelt tegen een lage K/W-verhouding in verhouding tot de winstgroei op korte termijn, met een PEG-ratio van 0,37. Dit suggereert een potentiële onderwaardering gezien de groeiverwachtingen van het bedrijf, wat het verhoogde koersdoel van Goldman Sachs zou kunnen ondersteunen.
Voor beleggers die op zoek zijn naar een uitgebreidere analyse, biedt InvestingPro 20 aanvullende tips voor On Holding AG, die een dieper inzicht geven in de financiële gezondheid en marktpositie van het bedrijf.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.