Kan koper, dat wegkwijnt op een dieptepunt over een jaar, de weg terug vinden?
Dat hangt echt af van wie je het vraagt. Sommige strategen voorspellen dat het belangrijkste industriële metaal eindelijk weer kan gaan stijgen.
De verschillende opvattingen zijn grotendeels terug te voeren op de sleutelrol van koper in de economie en op de manier waarop het verhandeld wordt.
Het "rode metaal" wordt bijna overal gebruikt, van woningbouw tot industriële productie (elektronische schakelingen, telecommunicatie, stroomopwekking, transmissie), waardoor het één van de meest betrouwbare graadmeters van economische gezondheid is. Een hogere vraag en prijs voor koper duidt op sterkere industriële activiteit en groei, en vice versa.
Vraag het Dr. Koper
Het "vermogen" van het metaal om de economische richting te voorspellen heeft het de bijnaam "Dr. Koper" gegeven, omdat het naast olie de enige grondstof is met zo'n nauwe verwantschap met de algehele economie. Maar Dr. Koper kan ook bedrieglijk voorkomen. Zo kunnen de prijzen van het metaal stijgen in een vertragende economie als gevolg van tijdelijke schaarste. Omgekeerd kunnen koper futures zakken bij overaanbod, zelfs wanneer er een boom in de bouwwereld gaande is.
De berichten die koper afgeeft kunnen bijzonder ondoorzichtig worden door schommelingen op de valutamarkt. Dit is grotendeels toe te schrijven aan de rol van de dollar. Omdat de dollar de standaardvaluta is voor de meeste grondstoffen, verhoogt een sterkere dollar doorgaans de kosten van grondstoffen waardoor ze minder aantrekkelijk worden voor kopers, zodat uiteindelijk de vraag en de prijs afzwakt. Het tegenovergestelde is ook waar wanneer de dollar naar beneden gaat. De dollar is echter sinds februari ten koste van koper gestegen, met een hoogtepunt over een jaar op donderdag ten opzichte van een mand met ander belangrijke valuta, na opmerkingen van voorzitter Jerome Powell van de Federal Reserve die de verwachtingen voor nog twee renteverhogingen in de VS dit jaar bevestigden.
Voeg hieraan toe de heffingen die gekoppeld zijn aan de huidige handelsoorlog tussen de VS en CHina en het plaatje kan niet waziger worden. Na het bereiken van een hoogtepunt sinds 2014 in juni raakten koper-futures vorige week dieptepunten over een jaar en zijn daar sindsdien gebleven, nu de regering Trump nieuwe heffingen op nog eens $200 miljard aan invoer uit China heeft aangekondigd, waaronder op producten zoals airconditioners en koelkasten die koper bevatten.
Zorgen over handelsoorlog en China
R.J.O 'Brien merkt op dat hij verwacht dat koper zal blijven lijden onder de Amerikaanse importheffingen voor China,' s werelds grootste afnemer van bijna alle metalen.
"De suggestie dat de heffingen een langetermijnstrategie kunnen worden wanneer de Chinezen niet toegeven blijft als een donkere wolk boven de kopermarkt hangen", zegt de futures-makelaar in een nota op donderdag, eraan toevoegend dat wanneer Peking blijft ontkennen dat het verantwoordelijk is voor de impasse, de handelsbetrekkingen eerder slechter dan beter zullen worden.
Hoewel de koperprijs misschien tijdelijk enige steun gevonden heeft met zijn recente consolidatiepatroon vanaf het dieptepunt over een jaar, zou het doorbreken van de $2,7170 per pond op de COMEX-afdeling van de New York Mercantile Exchange waarschijnlijk "een nog omvangrijkere daling in kunnen luiden", aldus R.J. O'Brien in zijn notitie van gisteren.
Vrijdag om 06.35 uur GMT stond het meest actief verhandelde kopercontract van COMEX voor september 0,22% hoger op $2,722 per pond. Donderdag daalde de prijs met 1,3% en bereikte een dieptepunt over een jaar op $2,674. Over de week daalden koperfutures voor september met bijna 2%, op weg naar het zesde wekelijkse verlies op rij.
Technische indicatoren geven ondertussen het advies "zeker verkopen" voor COMEX-koper.
Bij de huidige prijzen tonen Fibonacci-patronen een dagelijks steunniveau bij $2,658 en daarna bij $2,618. Weerstand wordt gezien bij $2,763 en vervolgens bij $2,788 en uiteindelijk bij $2,828. Het $2,723 niveau wordt beschouwd als een draaipunt.
Naast de technische factoren noemt R.J. O'Brien een mogelijk fundamentele reden voor de zwakte van de basismetalen: de sprong van bijna 12% in juni ten opzichte van een jaar geleden in de Chinese productie van geraffineerd koper.
Binnenkort aan de groeihormonen?
Citigroup is er echter van overtuigd dat de huidige dieptepunten betekenen dat de koperprijzen een positieve verrassing in petto hebben, waarbij de vraag niet is 'of' dat zal gebeuren maar 'wanneer'. De op Wall Street genoteerde firma voegde wel toe dat koper in geval van een volledige handelsoorlog "substantieel lager zal vallen voordat het weer omhoog komt".
"Wees voorbereid op een decennium met "Dr. Koper aan de groeihormonen", schreven Citi-analisten als Max Layton en Tracy Liao in een notitie op 17 juli, verwijzend naar het langdurige koopmoment voor het metaal bij de huidige lage prijzen.
Gebaseerd op de LME driemaandelijkse prijzen voorspelt Citi een gemiddelde jaarprijs van $8.000 per metrische ton in 2022 en boven de $9.000 per metrische ton in 2028, in contrast met de slotkoers van afgelopen dinsdag op $6.152 per ton in Londen.
"Als we voorbij de potentiële handelsoorlog naar de fundamenten van koper op lange termijn kijken, zien we dat de huidige prijzen van $6.200 per ton bij lange na niet hoog genoeg zijn om de markt in evenwicht te kunnen houden", voegde Citi toe, terwijl het ook de voorspelling voor 2023 verhoogde van $7.000 naar $7.500 per ton. "Koper zal in de komende tien jaar beter presteren dan de meeste andere grondstoffen die wij volgen, vanwege een beperkte groei van het aantal mijnen."
Citi staat niet alleen bij het maken van dergelijke optimistische projecties op lange termijn.
"De algehele stilte die we zien bij de ontwikkeling van mijnbouwprojecten zal op de markt gaan wegen en we zullen zien dat het aanbod achter zal blijven bij zelfs de meest conservatieve vraagverwachtingen", zei Daniel Hynes, senior commodity strateeg bij Australia & New Zealand Banking Group Ltd. in een TV-interview van Bloomberg. "Ik ben nog steeds vrij positief over koper op de langere termijn, maar zelfs op de kortere termijn beginnen we enig licht te zien, nu de zorgen rond de handelsoorlog overdreven lijken."