Vorig jaar rond deze tijd keek iedereen naar de adembenemende piek in de cryptomarkten. Nu kijken beleggers ademloos toe om te zien of bitcoin onder de $3K zal breken en mogelijk verder zal zinken, waarbij de munt altcoins kan meenemen in een neerwaartse spiraal.
Wat een verschil kan een jaar maken.
Naarmate de waarde van de digitale valuta's blijft dalen, is er ook een minder zichtbaar aspect van de achteruitgang van de activaklasse aan de orde van de dag. Het bedrijfsmodel voor cryptocurrency mining [het produceren / genereren van cryptovaluta] verandert namelijk ook snel. Zou er een correlatie kunnen bestaan tussen de productie van de mijnbouw en de lage prijzen?
Slecht nieuws voor miners en leveranciers van apparatuur
Recente berichten over cryptominers zijn grimmig. Op maandag 19 november werd bekend dat het Amerikaanse mijnbouwbedrijf Giga Watt zijn faillissement aanvroeg.
Eerder in november zakten de aandelen van NVIDIA (NASDAQ:NVDA) met bijna 19%, nadat de chipmaker teleurstellende Q3 inkomstencijfers publiceerde. Het verlaagde eveneens zijn vooruitzichten vanwege een onverkochte voorraad als gevolg van de verdamping van de cryptocurrency mining boom.
Een econoom tweette het volgende:
Zoals ik al eerder waarschuwde, zal de #BTC #BTC #BTCUSD crash, gekoppeld aan stijgende elektriciteitstarieven voor miners, #Bitcoin Whales dwingen hun Mine-&-Hold BTC's te dumpen om hun winst te nemen. Noorwegen, China, de VS - ze verhogen allemaal de elektriciteitstarieven voor miners of stoppen met subsidies, waardoor vele miners failliet gaan. +
+ Aangezien de markten qua vast "kapitaal" (miningplatformen) volkomen illiquide zijn, zijn de prijzen van de gebruikte miningplatformen ingestort, waardoor miners slechts één optie hebben: hun gespaarde BTC verkopen en er vandoor gaan.
De prijsdalingen zijn logisch, zegt Frank Wagner, CEO en medeoprichter van INVAO. Cryptoprijzen worden beïnvloed door vraag en aanbod:
"Nu het minen afneemt, zullen er minder miners zijn die munten verkopen. Het is waarschijnlijk dat dit de neerwaartse verkoopdruk in de markt zal verminderen en dat daardoor de waarde van de activa zou kunnen oplopen."
David Tabachnikov, medeoprichter en Blockchain Innovator bij Jeruzalem Chain, zegt dat naarmate de economische stimulans afneemt, ook het aantal miners afneemt. Er is echter nog steeds een structuur die de economische stimulansen in stand houdt, zij het alleen voor sommige mijnwerkers, ongeacht de prijzen:
"Bij Bitcoin wordt de moeilijkheidsgraad ongeveer elke 2 weken opnieuw beoordeeld. In 1-2 maanden zal de prijs van het minen dalen en zich aanpassen aan de marktprijs. En daarmee dalen ook de kosten van het minen.
Laten we zeggen dat de prijs daalt tot onder de $3000. Miners uit Duitsland of de VS zullen waarschijnlijk wegvallen. Maar we hadden daar om te beginnen al niet zo veel miners. Grote bedrijven die zich in de schulden gingen steken om uit te breiden, zullen failliet gaan. Maar de kleinere miners in Wit-Rusland, Koeweit, Trinidad of Venezuela, waar de kosten van het minen minder dan $2000 bedragen, zullen blijven."
Tabachnikov gelooft dat miners die investeren in GPU's, grafische verwerkingseenheden, die een meer generieke hardware zijn, in plaats van Bitcoinspecifieke ASIC's, hun activiteiten zullen aanpassen aan andere blokchains, zoals ethereum of EOS, waar de kosten van mining lager zijn. Hij denkt dat ze waarschijnlijk de minder winstgevende cryptocurrency zullen verkopen, waardoor de prijs nog lager wordt. "Maar miners die in ASIC's hebben geïnvesteerd - die alleen Bitcoin kunnen produceren - zullen het zo lang mogelijk volhouden," voegt hij eraan toe.
De aanpak van mining verandert
Ook miningtechnieken komen ter discussie te staan. "Proof of Work (PoW) mining is een fundamenteel irrationeel economisch voorstel," zegt Seth Patinkin van Ampersand Markets. Het PoW-protocol vereist dat elke miningtransactie of -blok wordt geverifieerd, waardoor ze duur zijn om uit te voeren. Plus, zegt Patinkin, "de nu bewezen niet-duurzame stimulansstructuur zorgt ervoor dat de integriteit van PoW-blokchains vertroebelt en dat het nut van Bitcoin als een vorm van betaling ernstig in twijfel komt te staan."
Wanneer een bedrijf in waarde daalt, legt Patinkin uit, kunnen aandelen steun vinden omdat de activa van het bedrijf een limiet op de marktkapitalisatie impliceren, ook al is die aan het dalen. Dit geldt niet voor de crypto's, omdat ze over het algemeen geen fysiek onderpand hebben.
"De gezondheid van het crypto-ecosysteem (cryptoprijzen) is grotendeels afhankelijk van de betrokkenheid van de miners bij PoW, en zij zijn gedecimeerd door de recente verslechtering van de prijsstructuur."
Sommige cryptokenners verwerpen echter het idee dat er een verband bestaat tussen cryptomining en zinkende prijzen. Alex Mashinsky, CEO van Celsius zegt:
"De problemen waarmee miningbedrijven worden geconfronteerd hebben geen invloed op de prijzen van BTC. De totale productie van nieuwe BTC-munten zal hetzelfde blijven, zelfs als de helft van hen failliet gaat. Voor elk van de overblijvende bedrijven zou er gewoon meer BTC overblijven."
Volgens Mashinsky is de drijvende kracht achter de verkoopdruk een voortdurende stroom van slecht nieuws in combinatie met vertragingen door grotere instellingen en reguliere beurzen zoals ICE (NYSE:ICE) bij de lancering van cryptogerichte diensten. Hij denkt dat er momenteel een verscheidenheid aan factoren zijn die de neergang aansturen, waardoor het onmogelijk is om op één enkele katalysator in te zetten:
"Je hebt ook meer dan 400 crypto hedgefondsen die geconfronteerd worden met liquidaties en opnames van hun long posities. Sommige zijn met 50% gedaald. Bovendien zien beurzen zoals BitMex, die een hefboomeffect tot 100x toestonden, een versnelde verkoop omdat ze gedwongen werden om enkele van de grotere leveraged long BTC posities te liquideren."