Sinds 17 oktober, toen recreatieve marihuana werd gelegaliseerd in Canada, hebben hoogvliegende wietaandelen een harde landing gemaakt. Verliezen voor de grootste cannabistelers, zoals Canopy Growth (NYSE:CGC) en Tilray (NASDAQ:TLRY), variëren van 30-50%.
De recente prijsactie geeft duidelijk aan dat de sector zich in een zeepbel bevond die op het punt stond te barsten. Dat gebeurde direct nadat de opwinding van vóór de legalisering was vervaagd.
De grootste reden voor de abrupte daling van de aandelenkoersen is dat de meerderheid van de beleggers valse verwachtingen van omzetgroei had opgebouwd voor bedrijven die met onbewezen groeistrategieën werken.
Ook de verwachte feestelijkheid ná de legalisatie is minder vrolijk geweest dan verwacht. Canada heeft te kampen met wijdverspreide marihuana-tekorten, waardoor analisten gedwongen worden om hun verkoopprognoses voor producenten bij te stellen.
In een recente nota verlaagde de analist Martin Landry GMP zijn verkoop- en winstramingen voor Canopy:
"De eerste 12 dagen van de recreatieve marihuanamarkt zijn teleurstellend geweest vanuit een distributiestandpunt. .... We denken dat de Canadese recreatieve verkoop meer gedempt zal worden dan verwacht op korte termijn".
Marihuana-aandelen bevinden zich dus ongetwijfeld in een hoogst speculatief segment van de markt. Het is moeilijk om met geloofwaardige waardevaststellingsmodellen op de proppen te komen, omdat de grondbeginselen van het bedrijf in dit vroege stadium van de ontwikkeling van de markt nog niet duidelijk zijn.
Mocht u echter toch wietaandelen aan uw portefeuille willen toevoegen, dan is het het best om u te beperken tot de grootste bedrijven. Deze hebben namelijk zowel de productiecapaciteit als de financiële slagkracht om te overleven.
Onze voorkeur ligt dan ook bij Canopy en Tilray. Ondanks de recente uitverkoop zien we beide als een mogelijke aankoop voor een long positie.
Tilray: positionering voor toekomstige groei in de VS
Het in British Columbia (Canada) gevestigde medische-marihuanabedrijf Tilray is uniek gepositioneerd om te profiteren van elke mogelijke federale legalisatie van recreatieve marihuana in de VS. Sterker nog, Tilray kreeg onlangs de goedkeuring van de Amerikaanse Drug Enforcement instanties om medische cannabis voor experimentele doeleinden in te voeren.
Investeerders hebben Tilray's prijs opgedreven in de hoop dat het bedrijf een flink deel van de potentieel enorme Amerikaanse markt zal krijgen. Recreatieve marihuana is momenteel legaal in 10 staten en velen zien de federale legalisatie van de VS nu als onvermijdelijk binnen de komende vijf jaar.
Tilray's $500 miljoen in contant geld, zijn notering in de NASDAQ en zijn wereldwijde bereik zouden het bedrijf in staat stellen om zeer snel zijn activiteiten in de VS uit te breiden. Dit zou mogelijk zijn, beweerde CEO Brendan Kennedy vorige week tijdens zijn kwartaalcijferpresentatie, als het Congres de STATES-wet aan zou nemen die niet-toxische cannabisolie (CBD) afkomstig van hennep zou legaliseren. Kennedy zei ook dat hij aandachtig keek naar wetgeving die individuele staten de bevoegdheid zou geven om marihuana zonder de bedreiging van federale tussenkomst te legaliseren.
Sinds zijn IPO in juli zijn de aandelen van Tilray meer dan 400% op en neer geschoven. Het aandeel zat in een achtbaan met prijzen die varieerden van $20,10 tot $300. Met een huidige koers van $107,20 zou Tilray het overwegen waard kunnen zijn als u voor de lange termijn investeert.
Canopy Growth: divers aanbod, globaal bereik
Het grootste cannabisbedrijf ter wereld, Canopy Growth, is een andere kanshebber voor langetermijninvesteerders vanwege zijn dominante positie in Canada en zijn snelgroeiende wereldwijde activiteiten.
Constellation Brands (NYSE:STZ), de producent van Corona bier en andere alcoholische dranken, heeft in augustus zijn belang in Canopy verhoogd tot 38% via een investering van 3,8 miljard dollar.
Canopy onderscheidt zich van andere wiettelers door de omvang van zijn markt. Daarnaast heeft het bedrijf de capaciteit om de productie op te voeren en te diversifiëren. Canopy heeft momenteel meer 2,4 miljoen vierkante voet (223.000 vierkante meter) tot zijn beschikking om wiet te produceren, maar een uitbreiding zal er voor zorgen dat dat volgend jaar 5 miljoen zal zijn.
Het aandeel handelt momenteel op $44, ofwel halverwege zijn prijsklasse. Canopy is de afgelopen 52 weken heen en weer gegaan tussen $12,60 en $59,25.
Conclusie
Wietaandelen zijn de afgelopen jaren een favoriete handel voor speculatieve beleggers geweest. Maar sinds de legalisatie in Canada zijn er minder speculatieve opties voor beleggers die zich willen richten op fundamentele zaken en langetermijnpotentieel. Onze keus valt wat dat betreft op Tilray en Canopy.
