Ondanks de aankondiging van tegenvallende prestaties over het derde kwartaal, periode die met een verlies werd afgesloten, ging de koers van Bombardier (TSX:BBDb) op de beurs van Toronto toch naar omhoog. Op de obligatiemarkt veranderde er niet zo veel.
De koers van het aandeel is met 10% gestegen sinds de aankondiging van de cijfers donderdag. Blijkbaar beschouwen de beleggers het glas als half vol eerder dan als half leeg.
Ondanks een stijging van de omzet werd de verslagperiode afgeslagen met een verlies van 91 miljoen dollar, tegenover een winst van 149 miljoen dollar over dezelfde periode een jaar eerder.
Misschien nog meer onrustwekkend: het bedrijf verbrandde in het derde kwartaal 628 miljoen euro, of 2x meer dan verwacht. De cash flow is bij dit bedrijf een andere bron van zorgen, waarbij vooral rekening moet worden gehouden dat heel wat schulden op vervaldag komen.
Op de obligatiemarkt was de trend licht negatief voor de obligatie die loopt tot 2027 met een coupon van 7,875%. Het rendement van deze obligatie in dollar steeg lichtjes tot 9%.
1,60 miljard dollar kan naar de kas vloeien
Het management probeert de beleggers echter gerust te stellen. Traditioneel is het vierde kwartaal het beste voor dit bedrijf. Voor deze periode wordt gerekend op 1,60 miljard dollar aan liquiditeiten die naar de kas zullen vloeien.
Dat heeft onder andere te maken met de levering van een 10-tal vliegtuigen van het type Global 7500, tegenover slechts één zo’n toestel (het enige) vorig jaar. Bovendien zou ook het geld binnenkomen voor een aantal treinprojecten die vertraging hebben opgelopen.
Daardoor zou het boekjaar afgesloten worden met een cash flow van ongeveer 500 miljoen dollar, een bedrag dat zo confirm de verwachtingen zou uitkomen. Ook het volgende boekjaar zou met een surplus afgesloten worden.
De hoger dan verwachte verbranding van cash flow had te maken met de leveringsproblemen waar de spoorwegafdeling sinds een jaar mee wordt geconfronteerd. Op verschillende projecten (onder andere in Londen en New York) werd het bedrijf met vertragingen geconfronteerd, waardoor de voorraden opliepen en er meer in het werkkapitaal geïnvesteerd moest worden. Zodat er meer cash werd verbrand. Volgens het management van Bombardier (TSX:BBDb) is het ergste wat dat betreft nu achter de rug.
Verkoop van de ruimtevaartactiviteiten
In een poging om de markten gerust te stellen kondigde Bombardier (TSX:BBDb) samen met de kwartaalcijfers de verkoop van de ruimtevaartactiviteiten aan voor een bedrag van 1 miljard dollar. Koper van deze activiteiten in Belfast, Marokko en Dallas is Spirit AeroSystems. Hiervoor ontvangt het Canadees bedrijf een bedrag van 500 miljoen dollar.
Spirit, dat onder andere de rompen van de 737 MAX van Boeing (NYSE:BA) maakt (de toestellen van de Amerikaanse vliegtuigbouwer die momenteel aan de grond gekluisterd zijn), wil met deze overname zijn cliënteel diversifiëren. De fabriek in Belfast maakt onder andere de vleugels van de A220 en de motorkappen van de A320.
Volgens Benoït Poirier, analist bij de Canadese bank Desjardins, mag aan het bedrag van 500 miljoen dollar nog eens 500 miljoen dollar toegevoegd worden vanwege de verkoop van het CRJ-programma. Uiteindelijk zou Bombardier (TSX:BBDb) het lopende boekjaar kunnen afsluiten met beschikbare geldmiddelen ter waarde van een bedrag van 5 miljard dollar.
De verkoop is een volgende stap in het afstoten van de commerciële ruimtevaartactiviteiten. Bombardier (TSX:BBDb) houdt nu alleen nog een minderheidsbelang in Airbus (PA:AIR) A220 over. Deze participatie was vroeger actief onder de naam CSeries, ze werd vorig jaar verkocht.
In het orderboekje stond op 30 september voor 15,30 miljard dollar aan bestellingen, of een stijging met 7% op jaarbasis. In de divisie Transport stond voor 35,10 miljard dollar aan bestellingen, of een stijging met 2%.