De achtergestelde obligatie van Deutsche Bank (DE:DBKGn) met een looptijd van 5 jaar noteert opnieuw dichtbij pari. Daarmee is het niveau van voor de crisis bijna weer bereikt.
Op het hoogtepunt van de crisis was de koers weggezakt tot 74%, de comeback mag dus zonder overdrijven spectaculair genoemd worden. Het huidige rendement bedraagt nu 2,80%.
Verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro betreft het een achtergestelde obligatie, wat meebrengt dat aan deze obligatie meer risico’s verbonden zijn dan aan gewone senior obligaties. Dat blijkt trouwens ook duidelijk uit de rating. Deze lening heeft een speculatieve rating « BB+ » bij Standard & Poor’s en dat is drie streepjes minder dan de rating « BBB+ » die de groep zelf heeft.
S&P heeft bij het toekennen van de rating uiteraard rekening gehouden met het feit dat in geval van een faillissement de bezitters van achtergestelde obligaties pas aan de beurt komen na de bezitters van senior obligaties. In laatste instantie volgen dan de aandeelhouders.
Daar staat tegenover dat achtergestelde obligaties een aantrekkelijker rendement bieden. Voor meer informatie over dit onderwerp kan u terecht op Oblis School, waar in een artikel het verschil tussen senior en achtergestelde schulden haarfijn wordt uitgelegd.
Het koersherstel bij deze obligatie heeft uiteraard te maken met het feit dat de financiële markten het elan hebben teruggevonden dat ze hadden voor het uitbreken van de Covid-19 crisis, maar ook met de meevallende resultaten die de bank bekendmaakte. Na vijf opeenvolgende verlieslatende jaren (5,72 miljard euro in 2019) maakte Deutsche Bank eind april beter dan verwachte resultaten bekend over de eerste drie maanden van dit jaar.
De Duitse bankreus, concurrent van Commerzbank (DE:CBKG), sloot het boekjaar af met een operationele winst van 206 miljoen euro. Dat was een verrassing, want de analisten hadden op een nieuw verlies gerekend.
Het positief resultaat was onder andere te danken aan de activiteiten in de afdeling trading (geld verdiend met de handel in grondstoffen, obligaties, valuta’s). Daarnaast slaagde het management van de bank er in om de kosten verder te drukken. Deutsche Bank werd de jongste jaren geconfronteerd met een crisis zonder voorgaande, dit als gevolg van de combinatie van de lage rentevoeten met een golf van schandalen die de bank teisterden. Het antwoord kwam in de vorm van een grondige reorganisatie van de activiteiten. De herstructurering ging gepaard ging met het schrappen van één op vijf van de banen.
Enkele weken geleden versterkte Deutsche Bank zijn eigen vermogen door 1,25 miljard euro op te halen op de obligatiemarkt via de emissie van een achtergestelde obligatie. Doel van de emissie was zowel het ondersteunen van de groei van de activiteiten als de bank meer flexibiliteit te geven.