Altice (AS:ATCA), de moedermaatschappij van SFR en Portugal Telecom, maakte resultaten over het vierde kwartaal bekend die door de beleggers goed werden onthaald. En dit ondanks het feit dat de verwachtingen voor het lopende boekjaar enigszins afwachtend klinken.
Het aandeel van deze kabeloperator en mediagroep gecontroleerd door Patrick Drahi sloot vorige week donderdag 2,97% hoger af, na in de opening een winst van bijna 5% te hebben laten optekenen.
Zoals gewoonlijk werd met bijzondere aandacht uitgekeken naar de resultaten van de Franse dochter SFR. Deze laatste was in het derde kwartaal veranwoordelijk voor de forse daling van de resultaten van Altice. Daardoor ging bijna 50% van de beurswaarde van de holding in rook op.
In de laatste drie maanden van het jaar liet SFR zijn beste prestatie in twee jaar optekenen. Er kwamen 80.000 nieuwe mobiele klanten bij (199.000 voor het volledige boekjaar) en 69.000 nieuwe vezelklanten (193.000 in totaal in 2017).
Anderzijds gingen er in de vaste telefonie 45.000 klanten verloren. Twaalf maanden voordien waren dat er op kwartaalbasis echter nog 61.000.
Het bruto resultaat bedroeg 5,79 miljard euro en daarmee waren de analisten van de Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley best tevreden over. Dit cijfer lag namelijk 5,50% boven hun verwachtingen.
Volgens het management zien de vooruitzichten voor de Franse activiteiten er voor het eerste kwartaal van dit jaar een stuk beter uit, dit dankzij de recente reorganisatie en dankzij een toename van het aantal abonnees in mobiel en vezel.
Bijna 31 miljard euro aan schulden
Op 31 december 2017 stond de teller wat de schulden betreft op 30,85 miljard euro. De omzet was op basis van gelijkblijvende wisselkoersen met 0,60% gestegen tot 23,40 miljard euro. Het was overigens de zware schuldenlast die in november 2017 mee verantwoordelijk was voor de forse daling van de beurskoers van Altice.
Naar aanleiding van de aldus ontstane vertrouwenscrisis kondigde het management de afsplitsing van de Amerikaanse activiteiten aan. Deze zijn de meest winstgevende activiteiten. Volgens de krant Les Echos worden die zo afgeschermd van de zwakke Europese activiteiten.
Daarnaast stoot de kabeloperator ook niet-kernactiviteiten af. In dat verband kondigde de financiële directeur van Altice aan dat in het tweede kwartaal van dit jaar alle zendtorens in Portugal en 50 tot 60% van de zendtorens in Frankrijk zullen afgestoten worden. Met deze transactie kan een bedrag van meer dan 2 miljard euro gemoeid zijn.
Vooruitzichten
Altice, dat door de beleggers in de komende maanden op de voet gevolgd zal worden, kon weinig duidelijkheid verschaffen over de prognoses. Het management blijft hoe dan ook voorzichtig.
"Hoewel verschillende sleutelactiviteiten duidelijk een verbetering te zien gaven, zijn de resultaten over het vierde kwartaal niet overtuigend genoeg om alle twijfels omtrent de Europese activiteiten weg te nemen," zo luidt de redenering.
Rendement van meer dan 7%
Op de secundaire markt zijn de obligaties van Altice weer in rustiger vaarwater beland, dit na een forse correctie in november. Sinds de publicatie van de cijfers is de trend in de koers lichtjes stijgend.
Zo is er de obligatie Altice Luxembourg SA met een coupon van 6,25% en terugbetaalbaar in 2025. Deze noteert momenteel aan 94% van de nominale waarde, tegenover 91% op het dieptepunt van de crisis in november.
Het betreft een senior niet-gewaarborgde verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro en met een rating B bij Standard & Poor’s. Het betreft dus een speculatieve obligatie.
