Tussen april en juni is de waarde van de Amerikaanse dollar met meer dan 5% gestegen ten opzichte van het pond sterling en de Nieuw Zeelandse dollar. De dollar won ook tussen de 3 en 5% ten opzichte van de euro, de Australische dollar, de Japanese yen en de Zwitserse frank. De handelsgewogen dollar-index steeg in bijna 12 maanden naar zijn hoogste niveau, met het beste kwartaal sinds het vierde kwartaal van 2016. Als gevolg van deze bewegingen daalde de Australische dollar naar het laagste niveau sinds januari 2017 en de Nieuw Zeelandse dollar tot het laagste niveau sinds mei 2016. De grote vraag is nu of de dollar zijn opmars doorzet of stabiliseert en in het derde kwartaal begint af te zwakken.
Om deze vraag te beantwoorden is het belangrijk om de twee belangrijkste invloeden op de dollar in het tweede kwartaal te onderkennen: de verhoging met 50 procentspunten van de rentetarieven door de Federal Reserve en de Amerikaanse dreiging van een handelsoorlog. Die dreiging is werkelijkheid geworden en de strijd zal naar verwachting in het derde kwartaal verder oplaaien. Daarnaast is de Fed van plan om de rentetarieven nog minstens één keer en waarschijnlijk twee keer dit jaar te verhogen. De krachten die het tweede kwartaal domineerden zullen in het derde kwartaal dus niet van tafel zijn.
Politieke en monetaire factoren zijn zeer krachtige aanjagers van valutabewegingen. Zolang er geen duidelijke veranderingen in zicht zijn, zullen beleggers US dollars blijven kopen. Als we kijken naar de vele koerswijzigingen van de Amerikaanse president Trump, dan moeten we echter geen enkele mogelijkheid uitsluiten.
US Dollar
Sleutelniveaus
- Steun 109,50
- Weerstand 112,00
De recente opkomst van de Amerikaanse dollar had weinig te maken met indicatoren als het consumentenvertrouwen. In de maand juni daalden de huizenprijzen, ook al steeg de verkoop van nieuwe woningen. De verkoop van duurzame goederen bleef dalen en persoonlijke uitgaven lagen ook lager dan verwacht over de maand mei. Beleggers negeerden al deze rapporten echter omdat ze geen significante invloed hebben op de volgende renteverhoging. In plaats daarvan zorgde risico-aversie vorige week voor een hogere dollar.
Hoewel er deze week veel gegevens vrijgegeven worden, zal de Amerikaanse banengroei niet voor problemen zorgen. De werkloosheid staat op een dieptepunt over 48 jaar. Tenzij de gegevens rampzalig zijn, moeten de Amerikaanse economische rapporten van deze week iedereen eraan herinneren dat de Fed de enige grote centrale bank is die de rente verhoogt en dat de aanscherping van het beleid naar verwachting door zal gaan tot medio 2019. De nieuwste ISM-rapporten en FOMC-notulen zullen ook worden vrijgegeven, maar met een ingekorte handelsweek (de Amerikaanse markten zijn woensdag gesloten), zullen handelsspanningen en risicotolerantie die gegevens waarschijnlijk overschaduwen.
China
Eén van de opmerkelijkste ontwikkelingen van afgelopen week was de waardevermindering van de Chinese yuan. De Chinese overheid, die haar valuta op de voet volgt, liet toe dat de yuan tot het laagste niveau in 6 maanden daalde. Op dagelijkse basis beleefde de munt zijn scherpste ééndaagse daling sinds de devaluatie in augustus 2015. Deze beweging veroorzaakte een golf van paniek op de financiële markten, omdat beleggers het interpreteerden als een reactie op de Amerikaanse importheffingen.
De daling heeft wijdverbreide negatieve gevolgen voor de regio. Handel is echter niet de enige reden waarom de yuan afzwakt - de Chinese groei vertraagt en Chinese aandelen zijn in een neerwaartse trend terecht gekomen.
Hoewel Trump uiteindelijk hardere maatregelen tegen Chinese investeringen niet doorzette, brengt de focus van de VS op diefstal van technologie en de invoering van de heffingen op 6 juli met zich mee dat de spanningen tussen China en de VS deze week nog steeds vol in de aandacht zullen staan. De Chinese president Xi verzekerde dat hij niet zal aarzelen terug te slaan in een handelsoorlog.
Britse pond
Sleutelniveaus
- Steun 1,3000
- Weerstand 1,3300
De terugval van de pond Sterling is verrassend. De Brexit-gesprekken verlopen niet goed, maar dat is niets nieuws. Toch daalde het pond sterling tot het laagste niveau sinds oktober 2017.
Een groot deel van deze beweging werd gedreven door de kracht van de Amerikaanse dollar, maar de valuta daalde ook naar het laagste niveau in 3 maanden ten opzichte van de euro.
Er zijn geen grote Britse economische rapporten vrijgegeven en het enige cijfermateriaal dat het bekijken waard was (de herziening van het BBP over het eerste kwartaal) was beter dan verwacht. Gouverneur Carney van de Bank of England sprak vorige week niet over het monetaire beleid en hoewel BOE-lid Cunliffe enige bezorgdheid uitsprak over de schuldenlast van huishoudens en nieuwkomend lid Haskel zei geen haast te hebben om de rente te verhogen, leidt het geen twijfel dat de BOE de volgende belangrijke centrale bank zal zijn die het beleid aanscherpt.
Of het pond verder afzakt of een bodemniveau vindt, hangt af van de economische rapporten van deze week. PMI's voor de industriële , diensten- en bouwsector worden spoedig uitgebracht. Als twee van deze drie rapporten verbetering laten zien, zou het herstel op vrijdag kunnen uitmonden in een bredere opmars die GBP/USD weer boven de 1,33 brengt.
Euro
Sleutelniveaus
- Steun 1,1500
- Weerstand 1,1800
Angela Merkel heeft uiteindelijk een akkoord weten te bereiken dat haar regering moet redden. De haastig opgestelde overeenkomst zou voldoende moeten zijn om de Beierse CSU tevreden te stellen. De voorwaarden van de overeenkomst blijven vaag, met de belofte om gesloten migrantencentra te creëren die vluchtelingen op vrijwillige basis moeten opvangen. Tot nu toe zijn er echter geen details bekend over de landen waar deze centra zouden komen te staan en welke procedures ze zouden volgen. Toch lijkt er nu een overkoepelend Europees beleid te zijn om het probleem gemeenschappelijk aan te pakken in plaats van de huidige ad-hoc benadering.
Gezien het feit dat deze kwestie de Merkel-coalitie had kunnen laten springen en het een zware test was voor de EU als geheel, juichten beleggers het nieuws toe. Eind vorige week stuwden ze de EUR/USD op.
Een volgende stap is dat Merkel en de partijtop van de CSU tijdens hun volgende bijeenkomst het Brusselse akkoord ook daadwerkelijk aanvaarden. Als ze dat doen, kan dat voldoende zijn om op korte termijn EUR/USD een bodemniveau te verstrekken.
Ook al zijn het monetaire beleid en de economische gegevens vlak te noemen (met in de laatste rapporten een dalend vertrouwen van het bedrijfsleven en de detailhandel in Duitsland), toch zullen verkopers tussen de 1,175 en de 1,18 zeker aangetrokken worden. Nu er deze week geen grote economische rapporten uit de eurozone op de agenda staan, kan EUR/USD haar winst uitbreiden naar 1,18 als Merkel en de CSU van Horst Seehofer de voorwaarden van Brussel aanvaarden.