Nog maar eens een nieuw record op de Amerikaanse obligatiemarkt. Na CVS (NYSE:CVS) Health Corp (40 miljard dollar in maart) en Bayer (DE:BAYGN) (15 miljard dollar enkele dagen geleden) was het nu de beurt aan Walmart (NYSE:WMT) om een grote emissie te komen.
De Amerikaanse distributiereus haalde in totaal 16 miljard dollar op. De opbrengst van deze emissie is bedoeld om de overname van een belang van 77% in online branchegenoot Flipkart te financieren.
Aanvankelijk was het de bedoeling om maar 12,50 miljard dollar op te halen, maar vanwege de grote vraag werd dit bedrag met 3,50 miljard dollar opgetrokken. De emissie had uiteindelijk betrekking op 9 obligatielijnen, met looptijden tussen 2 en 30 jaar en met vaste en variabele coupons (op de looptijden van 2 en 3 jaar).
De obligaties die lopen tot 2021, 2023, 2028 en 2038 bevatten een clausule die voorziet in de terugbetaling van de hoofdsom plus een premie wanneer de overname ten laatste op 7 juni 2019 niet zou zijn afgerond.
Een rendement van ruim 3% gedurende 3 jaar
De obligaties in kwestie noteren al op de secundaire markt. Zo kan de obligatie Walmart Inc (3,125% ; 23/06/2021), verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar, gekocht worden aan 100,01% van de nominale waarde, waardoor het rendement 3,12% bedraagt. Deze lening heeft een rating AA bij Standard & Poor’s en Aa2 bij Moody’s, waardoor ze zich aan de bovenkant van de categorie "! "Investment Grade" bevinden.
Charlie O’Sea, de belangrijkste analist voor de distributiesector bij Moody’s, is positief over de operatie:
"Wij blijven positief voor de kredietrating van Walmart, want de overname van Flipkart biedt op lange termijn heel wat kansen. Het biedt Walmart de kans om te groeien op veelbelovende markten en dit ondanks het feit dat verschillende boekjaren met operationele verliezen afgesloten kunnen worden. Want Flipkart is niet bepaald een kleine jongen en de overname kost dus geld."
Standard & Poor’s is minder enthousiast, verwijzend naar een mogelijke verlaging van de kredietrating vanwege de agressieve overnamepolitiek van de grootste distributieketen in de wereld. Eén en ander moet bekeken worden tegen de achtergrond van de concurrentiestrijd met Amazon (NASDAQ:AMZN). Daarnaast wil het bedrijf zijn programma ter inkoop van eigen aandelen verder zetten.
Dat Walmart uitpakt met een emissie van 16 miljard dollar is volgens Bloomberg symptomatisch voor de sector. De emittenten aarzelen niet om zich in de schulden te steken om overnames te doen, ook al dreigt er een verlaging van de kredietrating.
Walmart, dat in 2017 een omzetcijfer van 500,34 miljard dollar realiseerde, heeft een beurskapitalisatie van 248 miljard dollar. De meest recente resultaten van het bedrijf kunnen op de website bekeken worden.