Deze week focussen we ons op de Zweedse staalgroep Ovako, één van de belangrijkste Europese producenten van hoogtechnologische staal voor de verwerkende industrie, voor rollend materiaal en voor transport.
Anders uitgedrukt: Ovako produceert hoofdzakelijk staven, buizen, ringen en andere onderdelen in staal die vervolgens worden gebruikt in toepassingen voor rollend materieel, het aandrijven van motoren, hydraulische cilinders, boormachins en ga zo maar door. De productie gebeurt hoofdzakelijk op basis van oud ijzer. In zijn segment van de markt is dit Zweeds bedrijf één van de belangrijkste.
Ovako beschikt over 9 productiesites en is actief in meer dan 30 landen. Met kantoren in Europa, Noord-Amerika Azië realiseerde het bedrijf vorig jaar een omzetcijfer van 781 miljoen euro. Bij Ovako werken ongeveer 2.800 mensen.
Volgens Marcus Hedblom, president en CEO van het bedrijf, werd 2016 onder een gunstig gesternte gestart. Hij deed deze mededeling naar aanleiding van de publicatie van de kwartaalcijfers. De bestellingen waren op jaarbasis met 35% gestegen, de volumes met 11% en de omzet met 15%. Ook de brutowinst zonder rekening te houden met reorganisatiekosten was duidelijk verbeterd en kwam eind maart uit op 32 miljoen euro, tegenover 18 miljoen euro een jaar eerder.
Een obligatie met coupon van 6,50%
Ovako is niet beursgenoteerd maar wel aanwezig op de obligatiemarkt met een lening met een looptijd van nog 2 jaar en een coupon van 6,50%. Verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro kan deze obligatie gekocht worden aan 101,73%, waardoor het rendement op 5,55% kan berekend worden.
Dat is een hoge beloning voor de bezitters van deze obligatie in de huidige omgeving van lage rentevoeten. Die hoge vergoeding valt te verklaren door de aard van de activiteiten: Ovako is actief op een markt die zowel cyclisch als competitief is. Dat vertaal zich onder andere in volatiele winsten, zo merkte Moody’s op naar aanleiding van de emissie van deze obligatie in mei 2014. Met een rating « B- » hoort ze dan ook thuis in de categorie « High Yield » bij Standard & Poor’s. Sindsdien heeft het bedrijf trouwens een reorganisatie aangekondigd, waarmee het zich wil aanpassen aan de gewijzigd economische omstandigheden.
Goed om te weten is dat Ovako over het recht beschikt om deze obligatie op eender welk moment vervroegd terug te kopen aan 101,625% en dat tot aan de vervaldag van deze call op 1 juni 2018. Daarna komt een nieuwe call in voege die het recht geeft om terug te kopen aan 100%.
De volledige cijfers van het bedrijf zijn terug te vinden onder de rubriek Investors op de website van het bedrijf.