Met cryptovaluta's die voor het grootste deel van 2018 in een pessimistische markt zijn gekomen, hoopten beleggers alt-valuta's wanhopig dat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) zijn weg zou kunnen vinden naar de goedkeuring van een Bitcoin ETF. De hoop is natuurlijk dat een dergelijke besluit zowel leven als extra legitimiteit in de digitale activaklasse zou injecteren.
Het Amerikaanse markttoezichthouder stelde de hoop van investeerders eind augustus teleur toen het negen voorstellen voor Bitcoin ETF’s verwierp, waaronder toepassingen van ProShares, Direxion en het lijdende Winklevoss duo Cameron en Tyler, die reeds veelvoudig dergelijke weigeringen hebben ontvangen. Minder dan een maand geleden bevestigde de SEC opnieuw dat de goedkeuring op korte termijn van een Bitcoin ETF een illusie zal zijn. Daarop heeft voorzitter, Jay Clayton, bevestigd dat de goedkeuring van een Bitcoin ETF op korte termijn niet waarschijnlijk was, na het ontbreken van adequaat toezicht op de cryptomarkt.
Gedurende 2018 lijkt de SEC zijn onderzoek van de digitale activaklasse te hebben geïntensiveerd. Hoewel er van tijd tot tijd een druppeltje goed nieuws is geweest, zoals de staat Ohio die eind november aankondigde dat bedrijven hun belastingen in bitcoin zullen kunnen betalen, is het nieuws meestal grimmig geweest voor de cryptosector. De jacht op frauduleuze ICO’s nam toe. Recent werden de professionele bokser Floyd Mayweather Jr. en muziekproducent DJ Khaled gestraft voor het niet publiekelijk hebben gemaakt dat zij betaald werden voor hun diensten.
Snelle onvolledige cryptowetgeving, negatieve gevolgen
Zullen de wereldwijde toezichthouders het Amerikaanse voorbeeld volgen om het illegale gebruik van deze groeiende technologie strenger aan banden te leggen? Quoc Le, oprichter en directeur van Quanta, die een cross-chain infrastructuur voor gedecentraliseerde uitwisselingen opbouwt, merkt op dat, omdat de V.S. de grootste economie ter wereld heeft, de SEC in toenemende mate in staat zal zijn om datapunten te verzamelen waarmee meer evenwichtige en progressieve cryptowetgeving voor de V.S. zal kunnen worden gecreëerd, al is het maar op staatsniveau. Dat zal op zijn beurt worden opgemerkt door de toezichthouders wereldwijd, evenals door de wereldeconomie.
Maar hij benadrukt dat de weg naar de Amerikaanse cryptovalutawetgeving weloverwogen en zorgvuldig moet worden bewandeld, juist omdat het uiteindelijk gevolgen kan hebben voor zowel de lokale als de mondiale markten. Als de SEC voortijdig met specifieke wetgeving voor cryptovaluta zou komen, zou dit volgens hem blijvende gevolgen hebben, zonder dat de specifieke kenmerken ervan volledig worden begrepen. Te rigide wetgeving zou de groei kunnen aanwakkeren, terwijl te losse controles kunnen leiden tot verwoesting, niet alleen voor Amerikaanse investeerders, maar ook voor andere landen die aandacht besteden aan initiatieven van de SEC.
"Voorlopig past de SEC de traditionele veiligheidsregels toe op de cryptomarkt en begint het erop te lijken dat deze niet goed bij de markt past. Ik ben blij om wetgevende innovatie op staatsniveau te zien. Plaatsen zoals Ohio....zijn te lang gestagneerd, en de blockchain vertegenwoordigt een zinvolle manier om hun lokale economie een impuls te geven met een nieuw concurrentievoordeel: een meer progressieve wetgeving voor crypto’s".
Alex Mashinksy, CEO van Celsius, een blockchain betaalnetwerk, zegt:
"Wij zijn van mening dat de SEC de lijn van wat aanvaardbaar en niet-aanvaardbaar gedrag in de digitale valuta ruimte blijft verduidelijken. Hoewel veel ETF-aanvragen werden afgewezen, heeft de SEC verduidelijkt wat ze in dergelijke producten willen zien om beleggers verder te beschermen".
Mashinksy voegde eraan toe dat met het volwassen worden van de industrie passende wetgeving en wetgevende controleurs zullen volgen om geschikte producten te helpen ontwikkelen en tegelijkertijd de activa van de belegger te beschermen. Op dat punt zal de SEC waarschijnlijk hun strikte eisen iets laten vieren.
Maar dat zou ook vereisen dat de wetgevende instanties een duidelijker begrip moeten hebben van wat alt-valuta's zijn en een scherper begrip van de rol die zij spelen op de financiële markten. Mashinksy noemt de recente Blockvest ICO-zaak als voorbeeld van hoe verwarrend het wetgevingsgebied in de V.S. blijft.
SEC houdt ICO tegen, rechterlijk bevel wordt vernietigd
Afgelopen oktober nam de Amerikaanse financiële toezichthouder acties tegen Blockvest LLC, waarbij de ICO van hun cryptomunt BLV werd tegengehouden, want de SEC vond dat Blockvest frauduleuze beweringen had gemaakt omtrent de ICO die in strijd waren met de Securities Exchange Act. Echter, in november, verwierp een rechter van het districtshof van de V.S. de SEC-motie nadat Blockvest in hoger beroep was gegaan, de SEC was er niet in geslaagd om te bewijzen dat de token voldoet aan de beveiligingsrichtlijnen.
Dat wil niet zeggen dat er geen problemen waren met het aanbieden van BLV en zijn moedermaatschappij. Die waren er. Maar, Mashinksy merktte op dat het hof de klacht vernietigde omdat beide regels onduidelijk waren, zo ook de rol van de SEC in het toezicht op hen:
"Als men de recente Blockvest uitspraak bekijkt, heeft het Amerikaanse hof de SEC eraan herinnerd dat hun taak handhaving en niet interpretatie van de wetten is toen het hof de SEC’s vaststelling in twijfel trok dat Blockvest een beleggingsproduct (security) was. Van oudsher heeft de SEC zich niet uitgesproken over de kwaliteit of de geldigheid van effecten en ETF's, omdat hun rol er vooral op gericht was om ervoor te zorgen dat alle beste gebruiken worden gevolgd wanneer dergelijke producten aan beleggers worden gepresenteerd".
Mashinksy gelooft dat er nog veel meer zaken door de rechtbanken zullen worden beslist. En hij benadrukt dat er nieuwe wetgeving nodig zal zijn om te verduidelijken hoe toezichthouders om zullen moeten gaan met ICO's en Security Token Offerings (STO's). Ook, zegt hij, dat er hopelijk duidelijkere richtlijnen zullen worden opgesteld betreffende welke afgeleide producten zoals ETFs en ETNs officieel kunnen worden uitgegeven. Desondanks meldde Mashinksy: ''gezien de recente prijsvolatiliteit, denk ik dat de SEC zijn positie kan verdedigen door het proberen om onwetende investeerders te beschermen tegen het in de diepe zwembad van cryptovaluta’s te springen.''