Vivendi (EUR 14,40 - Houden) heeft een uitstekend jaar achter de rug. Het Franse media- en telecomconcern kan daar de komende jaren echter geen vervolg aan geven.
De omzet kwam het afgelopen jaar met EUR 28,81 miljard een half procent hoger uit dan een jaar eerder. De winst steeg echter wel, met ruim 9% tot EUR 2,95 miljard. Vivendi stelt een dividend per aandeel voor van EUR 1,= tegen EUR 1,40 een jaar eerder, en een bonusaandeel voor iedere 30 aandelen in bezit.
Vivendi verwacht dat de winst dit jaar en komend jaar onder druk staat, vooral door de felle concurrentie op de Franse markt voor mobiele telefonie. In 2014 zal de winst weer groeien. Vanaf 2012 wil het concern 45% tot 55% van de winst reserveren voor dividenduitkeringen.
De resultaten van het afgelopen jaar van Vivendi waren sterk en overtroffen de verwachtingen. De vooruitzichten zijn echter zwak. Die zwakte zal ook de koers van het aandeel drijven, dat gisteren 10% van zijn waarde verloor op de Parijse beurs. Ondanks dat analisten hun verwachtingen neerwaarts bijstellen, blijft de waardering laag en de korting die het aandeel biedt in vergelijking met concurrenten groot. Omdat het bedrijf niet meer enorme dividenduitkeringen in het vooruitzicht stelt, is de prikkel om het aandeel te kopen verdwenen. Daarom verlagen we onze opinie van Kopen naar Houden.