Visa (USD 223 - Houden) rapporteerde een nettowinst van USD 1,4 miljard, of USD 2,20 per verwaterd aandeel, over het eerste kwartaal van het fiscale jaar 2014. De kosten van marketing voor klanten kwamen iets lager uit dan we hadden verwacht. Al verwacht het management dat de marketingkosten gedurende het jaar zullen oplopen.
We verhogen de geschatte intrinsieke waarde van Visa naar USD 223 per aandeel, waar dit eerder USD 206 was.
Het bedrijf heeft de wind in de rug en dit kan de omzet van de onderneming blijven stuwen. De omzet op het gebied van service groeide met 9 procent, ten opzichte van het eerste kwartaal van het fiscale jaar 2013. De omzet van dataprocessen groeide met 13 procent en de omzet van internationale transacties steeg met 11 procent.
Nu de wereldwijde consumentenbestedingen vrijwel zeker zullen oplopen, zien we weinig obstakels voor een dubbelcijferige omzetgroei voor Visa.
In dezelfde periode groeiden de totale bedrijfskosten slechts met 3 procent en werd er slechts USD 120 miljoen geïnvesteerd. Dit was inclusief het implementeren van de EMV-chip en andere technologieën. Ondanks de beperkte uitgaven en investeringsbehoefte van het bedrijf, zijn de marges stabiel en ondersteunen ze onze waardering.
Wij denken niet dat recente schending van kaartgegevens de concurrentiepositie van het bedrijf zal beïnvloeden. Daarnaast denken wij dat de consument zich steeds bewuster wordt van veiligheidsoverwegingen en dat het vertrouwen in het fraudebeleid zelfs de positie van al bestaande betalingsmerken kan versterken tegenover potentiële nieuwe bedrijven.
Visa blijft een groot deel van het binnenstromende geld gebruiken voor de opkoop van eigen aandelen, zo heeft het bedrijf in het afgelopen kwartaal voor USD 1 miljard aan aandelen teruggekocht. Wij geloven dat dit een van de beste bestemmingen is voor de hoeveelheden cash die het bedrijf genereert. In onze optiek zal de combinatie van dubbelcijferige omzetgroei, discipline op het gebied van kosten en het agressieve opkoopprogramma resulteren in een goede groei van de winst per aandeel in de nabije toekomst.