Dagelijkse FX Markt Roundup 29 januari 2019
Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy voor BK Asset Management.
Het was een rustige dag voor alle grote valuta's, behalve voor het Britse pond, dat daalde en wankelde toen het Parlement het ene amendement na het andere verwierp. Uiteindelijk hebben ze het amendement van Caroline Spelman om een no-deal Brexit te blokkeren met een flinterdunne 318-310 stem aangenomen, alsook het Brady amendement dat oproept tot een alternatieve backstop om een harde grens te vermijden, dit gebeurde met 317 voor en 301 tegen stemmen. Hoewel deze amendementen niet wettelijk bindend zijn, kan Theresa May de weerstand tegen het verlaten van de Europese Unie zonder terugtrekkingsovereenkomst niet blijven negeren.
May vertelde de wetgevers in het prive dat zij van plan is om een no deal uit te sluiten en na de stemming van de dinsdag, moet zij het officieel maken. Het is bijna onmogelijk om een deal te bereiken voor de deadline van 29 maart, dus May heeft geen andere keuze dan een verlenging van artikel 50 te vragen. Met haar nederlaag in het Parlement speelt de Europese Unie het hard, waarbij Juncker deze week elke gelegenheid aangrijpt om duidelijk te maken dat ze niet opnieuw over de Brexit-overeenkomst zullen onderhandelen. Dus tenzij May hen anders kan overtuigen (en wij denken niet dat dat waarschijnlijk is), is haar enige toevlucht tot een backstop-overeenkomst die de steun geniet van een kamerbrede meerderheid en van de EU. Het zal niet gemakkelijk zijn en afgaande op de prestaties van sterling verwachten beleggers niet dat deze amendementen snel tot een oplossing leiden. In plaats daarvan zal het de Brexit-onzekerheid verlengen, wat zal leiden tot meer zwakte voor de munt. GBP/USD daalde dinsdag hard en ook al is 1.3050 een belangrijk steunniveau, we verwachten dat het snel wordt gebroken in een beweging die het paar onder 1.30 zou moeten brengen.
Focus op USD
Terwijl we blijven kijken naar de hoogtepunten m.b.t. Brexit, keert de focus terug naar US dollar. Q4 BBP cijfers zijn gepland voor vrijgave en zullen dit jaar gevolgd worden door de eerste financiële beleidsverklaring van de Federal Reserve's. De greenback staat onder druk omdat beleggers verwachten dat de Fed een renteverhoging op korte termijn zal uitsluiten in het licht van zachtere gegevens. Hoewel veel economische rapporten vertraging opliepen als gevolg van de sluiting, laten de meeste van de gepubliceerde rapporten een tragere groei zien. Het consumentenvertrouwen, dat dinsdag werd uitgebracht, daalde naar het laagste niveau sinds september 2017. De tabel hieronder vergelijkt de veranderingen in de belangrijkste economische rapporten sinds de laatste bijeenkomst van het FOMC en terwijl de arbeidsmarkt stevig vast zit, zijn het consumentenvertrouwen, de inflatie en de indicatoren voor de economische activiteit lager. De Fed zal naar verwachting op woensdag geen veranderingen doorvoeren, maar dit jaar zal Fed voorzitter Powell na elke vergadering een persconferentie houden. Dus zelfs als het beleid ongewijzigd blijft, kan de dollar in beweging komen als de markt een geactualiseerde beoordeling van de economie krijgt. De laatste keer dat we op de 10e van de maand van Powell hoorden, kwam de dollar weer bij elkaar toen hij zei dat ze de balans weer op een normaal niveau wilden brengen, maar die winst teruggaf omdat hij de noodzaak benadrukte om geduldig en flexibel te zijn.
Australische dollar (AUD)
De Australische dollar was dinsdagavond ook in het nieuws vanwege de vierde kwartaalinflatiecijfers. Hoewel RBA-lid Harper zei dat de volgende stap in de rente omhoog zal gaan, breidde de valuta zijn verliezen uit na de sterke daling van de NAB bedrijfsomstandigheden index. We verwachten dat de prijsdruk zal afnemen omdat de inflatieverwachtingen van de consument zijn gedaald. Als de groei van 1,9% tot 1,7% of lager vertraagt, zou AUD/USD kunnen dalen tot 71 cent. De Nieuw-Zeelandse dollar eindigde de dag onveranderd ondanks een groter handelsoverschot en de Canadese dollar haalde de 2% stijging van de prijzen van olie weg.
Euro (EUR)
Euro handelde voor de derde opeenvolgende dag hoger, maar het kan moeilijk zijn om de winst vast te houden i.v.m. op woensdag gepresenteerde Eurozone vertrouwenscijfers en Duitse inflatiegegevens. Gezien de daling van de ZEW, IFO en PMI's, zouden de sentimentindicatoren zwakker moeten zijn. De prijsdruk zal naar verwachting ook sterk dalen, maar zou wel eens kunnen omslaan omdat olie in januari weer is hersteld.