Het vertrouwen in de financiële markten is recent flink gedaald. Dit komt onder andere door zwakker dan verwachte economische data uit Duitsland. Ook het sombere commentaar van het IMF speelt een rol. Dit sentiment zien we terug in een scherpe stijging van de US equity volatility-index, ook wel de VIX genoemd. De index steeg van 15, eerder deze maand, naar meer dan 30. Dit is een stijging van ongeveer 60%. Ook is de goudprijs gestegen en zijn aandelenkoersen gedaald. Ondertussen is het rendement op de Amerikaanse 10-jaars staatsobligatie gezakt naar niveaus die we sinds mei vorig jaar niet hebben gezien.
Als we wat meer onder de oppervlakte kijken, lijkt het pessimisme ons overdreven. Zo lijken Duitse data voornamelijk vervormd te worden door schoolvakanties die anders vallen. En hoewel de boodschap van het IMF somber klinkt, verwacht het IMF nog steeds dat de groei wereldwijd aantrekt in de komende kwartalen. Ook wij achten die groei waarschijnlijk. Het is waarschijnlijk dat de Verenigde Staten andere landen over de wereld zullen meetrekken. De balansen van de private sector in de Verenigde Staten zijn gemiddeld genomen gezond. Daarnaast zijn bedrijven goed gepositioneerd om meer mensen aan te nemen en meer te investeren. Verder richten de Chinese autoriteiten zich op het leggen van de fundering voor lagere, maar houdbare groei. De Chinese groei (volgend jaar 7%) zal de wereldwijde vraag significant ondersteunen.
Zelfs voor de eurozone denken wij dat een bescheiden groeiscenario het meest waarschijnlijk is. De zwakkere euro zou de export namelijk een boost moeten geven. Ook de binnenlandse vraag in de eurozone trekt aan. De huizenprijzen lijken hun bodem te hebben bereikt en banken hebben hun voorwaarden om te lenen versoepeld. Daarbovenop lijkt ook de werkloosheid over zijn hoogtepunt heen. De klap die de Oekraïne-crisis het beleggersvertrouwen gaf, zal waarschijnlijk wegebben aangezien de spanningen al zijn afgenomen. Tot slot zijn ook de gedaalde olieprijs en de daling van andere grondstoffenprijzen positief voor de markten wereldwijd. Al met al verwachten wij dat door sterkere economische data de somberheid onder beleggers zal verdwijnen en de risicobereidheid zal toenemen.