Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy voor BK Asset Management.
Er zijn deze week vooralsnog geen stieren in zicht, aangezien de U.S. dollar eerst lager en daarna gematigd handelde ten opzichte van alle belangrijke valuta's. Mildere Amerikaanse microdata kunnen eindelijk de greenback inhalen, maar de belangrijkste reden voor de dollardaling was de verbetering van de risicobereidheid. Toen de VS meldde dat het "slechts" een tarief van 10% zal gaan opleggen in plaats van 25% voor $200 miljard aan Chinese goederen, hoopten sommige investeerders dat een kleinere boete de Chinese tegenaanval zou ontmoedigen.
Deze hoop bleek gisteren echter tevergeefs.
We zien niet in hoe een nieuwe ronde van tarieven, ongeacht het bedrag, positief kan zijn voor de betrekkingen tussen de VS en China. Handelsspanningen doen ook pijn in de Amerikaanse economie met Amerikaanse bedrijven die de tarieven sterk bekritiseren. De scheuren begonnen zich te manifesteren toen de industriesector in de regio New York in september een aanzienlijke vertraging kende. Met tevens verzwakte consumentbestedingen en inflatie kan de Federal Reserve ervoor kiezen om in december af te zien van een uitbreiding na een verkrapping.
Nu de VS doorgaat met 10% tarieven en China de tegenaanval inzet, kan de risicoaversie snel terugkeren.
De best presterende valuta was sterling, die in 6 weken tijd tot het sterkste niveau steeg ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De markt gaat ervan uit dat er een Brexit-transactie in welke vorm dan ook zal worden gesloten. De Ierse grens is het grootste twistpunt, maar er zijn berichten dat de EU bereid is om te accepteren dat de grensinspecteurs uit het Verenigd Koninkrijk komen. Hoewel dit bemoedigend is, zei premier May maandag dat het tijd is voor de EU om op hun voorstel te reageren en niet alleen maar terug te vallen op eerdere standpunten. Deze opmerking wijst erop dat de onderhandelingen misschien niet zo goed verlopen als de markt denkt.
Dit is een grote week voor het Verenigd Koninkrijk qua micro-indicatoren, met de bekendmaking van inflatie en retailverkopen op de planning. Wij zijn van mening dat de prijsdruk zal versnellen gezien de stijging van de retailprijzen, zoals gerapporteerd door het Britse Retail Consortium, en de stijging van de input/outputkosten, zoals gerapporteerd door productie- en service-sector PMI's.
Als we gelijk hebben en de CPI versnelt, dan zou GBP/USD de winst boven 1,32 kunnen uitbreiden.
De euro en Zwitserse frank kwamen ook terug op de rug van de zwakte van U.S. dollar. Vooral EUR/USD profiteerde van de positieve opmerkingen van de Bundesbank. Ondanks de recente terugval van de Duitse gegevens verwacht de Bundesbank dat de Duitse groei aanzienlijk zal verbeteren met behoud van de opleving. ECB-lid Vasiliauskas voegde daaraan toe dat er geen reden is om te spreken over het verlengen van de stimulans.
De Zwitserse frank is zeer sterk geweest. De munt bereikte een hoogtepunt van 5 maanden ten opzichte van de Amerikaanse dollar en handelt op bijna een 1-jarig hoogtepunt tegenover de euro. De Zwitserse nationale bank komt deze week bijeen en ze zullen niet blij zijn met de recente stijging van de munt. Als ze meer zorgen uiten over de kracht van de munt, zouden we eindelijk een piek in de frank kunnen zien.