De obligatie met een restduur van vier jaar van doe-het-zelfgroep Maxeda (Praxis, Brico en BricoPlanit) valt terug in de gratie van de beleggers: de prijzen op de secundaire markt gaan merkelijk de hoogte in. Het is ongetwijfeld de publicatie van een nota over de onderneming (door een ratingbureau) die ervoor gezorgd heeft dat de lening terug in het vizier kwam van de marktspelers.
Nadat ze half maart (zie grafiek) met 93% van de nominale waarde een eenjarig dieptepunt bereikte op de secundaire markt, wordt de obligatie nu rond 97,05% verhandeld. Een mooie stijging dus op nauwelijks enkele dagen tijd. Beleggers strijken nu een rendement van 6,64% op, rekening houdend met een looptijd tot 1 oktober 2026 en een coupon van 5,875%. De minimale coupure bedraagt 100.000 euro.
Fitch geeft bevestiging
Het koersherstel valt samen met de publicatie van een nota over Maxeda DIY Holding, de emittent van de lening in kwestie, door Fitch Ratings. In dat document van 16 maart bevestigt de kredietbeoordelaar de "B" rating (high yield) van de doe-het-zelfketen. De rating van de obligatie Maxeda 5,875% 2026 blijft "B+". Beide ratings gaan gepaard met een stabiele outlook.
Volgens Fitch is de rating een weerspiegeling van de beperkte grootte van Maxeda, maar tevens van zijn leiderspositie op de dhz-markt en de weerbaarheid van zijn economisch model. Het agentschap gaat ervan uit dat de vraag naar dhz-producten zich zou moeten normaliseren boven het niveau van 2019, dit vanwege nieuwe consumptiegewoonten. Fitch vertrekt vanuit de hypothese dat de DIY-specialist de inflatiekosten zal kunnen doorrekenen aan de klant en dat het bedrijf, dankzij de nabijheid van de toeleveringsketen, zijn winstmarges op niveau zal kunnen houden.
De kredietbeoordelaar wijst tevens op de globale weerbaarheid van de dhz-markt en op de verschillende groottes van de winkels van Maxeda. Eén domper echter: de hoge schuldgraad, hoewel Fitch denkt dat het moederbedrijf van Brico toch enigszins in staat moet zijn om zijn schulden af te bouwen.
Leider op zijn thuismarkt
Maxeda exploiteert 341 winkels, waarvan er ongeveer 120 franchises zijn. De groep stelt iets meer dan 7.000 mensen tewerk, bevindt zich op de belangrijke commerciële locaties en is leider op zijn thuismarkt de Benelux. Wekelijks worden er anderhalf miljoen klanten bediend.
De groep werkt met drie winkelformats: Praxis in Nederland, Brico in België en Luxemburg en BricoPlanit in België. De meeste winkels hebben een oppervlakte tussen 3.000 en 5.000 vierkante meter en zijn actief onder de namen Praxis (191 winkels), Brico (136 winkels) en BricoPlanit (14 winkels). De jaarresultaten van het moederbedrijf van Brico zijn niet vrij te raadplegen op hun website. Volgens RetailDetail.be liep de omzet in 2020 op tot 1,56 miljard euro.