Na een verschrikkelijke winter en een somber voorjaar zien Tesla (NASDAQ:TSLA)-investeerders eindelijk enkele tekenen van een betere zomer.
De fabrikant van elektrische auto’s kondigde vorige week aan een record aantal auto’s te hebben geleverd, volgens het bericht ging het om een levering van 95.200 auto's in het tweede kwartaal, waarmee het het vorige record van 90,700 van het vierde kwartaal 2018 versloeg. Analisten gingen uit van ongeveer 91.000 geleverde voertuigen voor de periode.
Het nieuws zorgde zeker voor wat frisse wind in de zeilen. Aankopen van Tesla's goedkopere Model 3-sedan waren in het eerste kwartaal sterk gedaald, zelfs na verschillende rondes van prijsdalingen.
Geraakt door een reeks misstappen in het afgelopen jaar, hadden Tesla-aandelen in de zes maanden tot eind mei bijna de helft van hun waarde verloren. Maar, hoewel ze laatste twee sessies daalde, zijn de aandelen met 12,6% gestegen sinds begin juni en ze handelde op $ 230,34 bij het sluiten van de markt gisteren.
Ondanks dit nieuwe momentum zijn de problemen waar Tesla mee te maken heeft echter volgens ons nog lang niet over.
Een belangrijke reden waarom we ons zorgen maken, is dat Tesla's pad naar winstgevendheid nog altijd vol gevaren is. Hoewel het bedrijf in het tweede kwartaal meer auto's kon afleveren vanwege de sterke vraag vanuit de Europese en Canadese markt, worstelen de Model S en Model X nog steeds met hogere marges.
De gecombineerde leveringen van deze modellen daalden tot 17.650 in het kwartaal, een daling van meer dan 20% ten opzichte van een jaar geleden en 50% ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Veel analisten zijn bang dat de goedkopere Model 3 de duurdere auto's van de automaker kannibaliseert, waardoor het moeilijker voor het bedrijf wordt om geld te verdienen op de lange termijn.
Ambitieus doel
Zelfs met de driemaandelijkse vraag is het nog steeds niet duidelijk of Tesla zijn ambitieuze 2019-doelstelling van 360.000 tot 400.000 auto's zal halen. Het persbericht van Tesla was stil aan dit front. Met het Amerikaanse federale belastingvoordeel voor elektrische voertuigen die in de tweede helft van het jaar daalt en eindigt in 2020, zal het voor het bedrijf nog moeilijker worden om meer auto's in de VS te verkopen in de tweede helft.
En Tesla moet wellicht opnieuw op overzeese markten vertrouwen om de kloof te overbruggen, terwijl het tegelijkertijd de verzend- en logistieke kosten onder controle moet blijven houden. Vanwege deze aanhoudende bezorgdheid zijn veel Wall Street-analisten nog niet klaar om hun negatieve kijk op Tesla te veranderen, ondanks de positieve verrassing van de afgelopen week.
"We blijven een aantal opeenvolgende daling in de vraag en leveringen verwachten naarmate we verder in 3Q19 komen," aldus Goldman Sachs-analist David Tamberrino in een notitie. Tamberrino heeft een "sell" rating voor de aandelen afgegeven met een koersdoel van $ 158.
Barclays (NYSE:BCS)' analist Brian Johnson, die het aandeel als "underweight" beoordeelt met een koersdoel van $ 150, heeft in een recente notitie vergelijkbare opvattingen geuit:
"De prikkels van Tesla zijn eenzijdig gericht op het maximaliseren van leveringen om zich te concentreren op het genereren van cash, waarschijnlijk ten koste van de winstgevendheid. We gaan voor dit kwartaal uit van een verlies, evenals een uitdagende verkoop/winstomgeving voor de rest van het jaar."
Conclusie
Het aandeel Tesla blijft een zeer speculatieve investering. De premium-taxatie in vergelijking met sectorgenoten is moeilijk te rechtvaardigen als het algemene beeld van de vraag modderig blijft en het bedrijf nog steeds te maken heeft met ernstige cashflowproblemen. Het zou beter voor beleggers zijn om het lawaai dat gemaakt werd over de goede leveringscijfers te negeren en in plaats daarvan hun aandacht te richten op de aankomende publicatie van de Q2 cijfers om meer duidelijkheid te krijgen.