Geconfronteerd met historisch zwakke suikerprijzen als gevolg van de liberalisering van de markt kondigde Tereos aan dat het boekjaar 2018-2019 niet met een positief resultaat afgesloten zal kunnen worden.
« Tijdens het lopende boekjaar zullen de zwakke suikerprijzen een duidelijke invloed hebben op de resultaten van de grote bedrijven uit de Europese suikersector », zo liet het bedrijf in een mededelingweten.
Dit bericht werd door de obligatiebeleggers niet bepaald op gejuich onthaald. Die waren al enigszins ontstemd door de aankondiging 48 uren voordien van de herfinanciering van een deel van de obligatie met looptijd tot maart 2020. En dat terwijl de bestuurscrisis bij het coöperatief bedrijf stilaan onoplosbaar lijkt.
De interne conflicten bemoeilijken het uitwerken van het strategisch reorganisatieplan (Ambitions 2022). Dit plan kan eventueel leiden tot een openstelling van het kapitaal binnen een periode van 2 of 3 jaar, met als uiteindelijke bedoeling om de dieptepunten in de suikeractiviteiten beter het hoofd te kunnen bieden.
Op korte termijn heeft Tereos een financiering gekregen van een bankenconsortium (BNP Paribas (PA:BNPP), Natixis (PA:CNAT) en Rabobank) en die moet toelaten om de helft van de obligatie die loopt tot maart 2020 vervroegd terug te betalen. Het betreft een bedrag van 250 miljoen euro. De voorwaarden verbonden aan deze banklening zijn niet bekendgemaakt.
De tweede suikergroep in de wereld voegde daar nog aan toe dat de financiële basis stevig blijft. Op 31 december 2018 beschikte het bedrijf over 1 miljard euro, waarvan 225 miljoen euro van een financieringslijn die nog niet was opgebruikt.
Dat was echter duidelijk te weinig om de beleggers gerust te stellen, gezien de talrijke onzekerheden en uitdagingen waar Tereos mee wordt geconfronteerd. De financiële ratio’s van het bedrijf zijn anderzijds verlaagd, dit als gevolg van tegenvallende resultaten.
De ratio netto schulden / Ebitda bijvoorbeeld bedroeg op 31 december 8 of dubbel zo veel als op dezelfde dag 12 maanden voordien. Concreet wil dit zeggen dat de uitstaande schulden niet langer 4x maar 8x de operationele winst overtreffen.
De obligatie Tereos Finance Group I (4,125% - 16/06/2023) is de afgelopen uren gedaald en noteert nu nog aan ongeveer 85,63% van de nominale waarde. Het rendement bedraagt x% en dat is een behoorlijk hoog percentage. Het betekent kort en goed dat de beleggers een stevige risicopremie vragen om deze obligatie aan boord te halen.
Hetzelfde scenario voor de obligatie Tereos Finance Group I (4,25% - 03/04/2020). Hier bedraagt de laatste koers 93% van de nominale waarde, waardoor het rendement op 11,84% berekend kan worden.
Beide obligaties zijn verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro en hebben een rating BB- bij Standard & Poor’s, dus in de speculatieve categorie.