Het kwartaalcijferseizoen
De komende weken rapporteren de beursgenoteerde bedrijven overal ter wereld hun resultaten over het zojuist afgesloten derde kwartaal. Afgelopen vrijdag mochten een aantal grote Amerikaanse banken de aftrap verrichten. De resultaten van JPMorgan (NYSE:JPM), Wells Fargo (NYSE:WFC) en Citigroup (NYSE:C) vielen mee. De beurzen reageerden echter nauwelijks op deze cijfers. De oplopende spanning in het Midden Oosten hield ze meer bezig. Ook vandaag zullen er weer een aantal grote namen rapporteren. Beleggers zullen het voor kennisgeving aannemen.
Woensdag begint het pas echt
Pas morgen, woensdag, zal het kwartaalcijferseizoen echt op gang komen. Dan komt de eerste van de grote technologiefondsen met zijn resultaten. Waar in Nederland wordt uitgekeken naar ASML (AS:ASML) zal in de VS Tesla als eerste van de Magnificent Seven inzage in zijn boeken geven. Big Tech zet meer dan ooit de toon. De zeven grote technologiefondsen maken maar liefst 29 procent uit van de S & P 500-index. Het geeft het enorme belang van Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Nvidia (NASDAQ:NVDA), Meta (NASDAQ:META) en Tesla (NASDAQ:TSLA) voor de stemming op de beurs weer.
Een kleine winstgroei
Er wordt volgens Factset een kleine winstgroei van 0,4 procent verwacht van alle 500 fondsen uit de index. Dat zou na drie opeenvolgende kwartalen van winstdalingen de eerste keer zijn dat de winsten weer toenemen. Dit ondanks een verwachte winstdaling in de energiesector van 38 procent. De olieprijs is immers een flink stuk lager dan vorig jaar. Exclusief energie resteert een mooie winstgroei voor de rest van de markt van 5 procent.
Een terugkerend ritueel
Die kleine winstgroei is een consensus. Een consensus die tot stand komt na een terugkerend ritueel tussen de beursgenoteerde bedrijven en de analisten. De winstverwachting wordt daarbij stelselmatig bewust te laag ingeschat. Het maakt de kans op overtreffing groter. Dat leidt weer tot tevreden beleggers en koersstijgingen. De afgelopen 10 jaar bleek in 75 procent van de gevallen de winst gemiddeld 6 procent hoger uit te vallen dan eerder verwacht. Ga er dus maar vanuit dat ook deze keer de bedrijfsresultaten weer positief zullen ”verrassen”. Maar met hoeveel?
Magnificent Seven
Bank of America schat de winstgroei op 4 procent. Veel zal afhangen van de resultaten waar Big Tech mee zal komen. De Magnificent Seven hebben dit jaar al een mooie rally achter de rug. Hun gemiddelde koerswinst bedroeg dit jaar reeds 95 procent. Zelfs “achterblijvers” als Microsoft en Apple stegen met respectievelijk 38 en 37 procent. Door hun enorme gewicht in de index zijn de resultaten van Big Tech bepalend voor het verdere verloop van de beurzen dit jaar. Uitschieters in hun resultaten kunnen forse beursbewegingen tot gevolg hebben.
Kunstmatige Intelligentie
Alleen van Meta wordt al een winstsprong van 120 procent ten opzichte van vorig jaar verwacht. Dat is een vol procent van de totale verwachte winstgroei van de hele S & P 500. In een jaar dat volledig door macro-economische factoren is gedomineerd bleek kunstmatige intelligentie één van de grootste motoren achter de rally. Dat kunstmatige intelligentie meer is dan een hype bleek reeds uit de fenomenale winstsprong van halfgeleiderproducent Nvidia. Van de andere technologiefondsen wordt verwacht dat ze aan zullen geven in hoeverre kunstmatige intelligentie kan gaan bijdragen aan hun winstgevendheid.
Niet goedkoop
Hoewel Big Tech nog steeds niet goedkoop genoemd kan worden, is de uitgangspositie aanmerkelijk gunstiger dan op de top van de markt, eind 2021. Toen gingen de Magnificent Seven voor 51 keer de winst van de hand. Winsten die in de realiteit tegenvielen. De koersen daalden navenant. Nvidia halveerde zelfs. Nu moeten beleggers nog steeds een niet malse 32 keer de verwachte winst voor deze zeven aandelen neertellen.
Kopzorgen
Big Tech bezorgt veel professionele beleggers kopzorgen. Deze aandelen kopen lijkt lijnrecht in te gaan tegen alle beleggerslogica. Onderweging kan tot een stevige underperformance leiden. En je kunt als professionele belegger wel van alles vinden, maar uiteindelijk wordt je gewoon afgerekend op de resultaten. Resultaten die door hun zware weging in de index grotendeels bepaald worden door de performance van Big Tech.
Nieuwe rally
De resultaten van Big Tech kunnen een nieuwe rally in gang zetten. De laatste drie maanden van het jaar zijn doorgaans de beste voor deze sector. Het zou veel beleggers tegen heug en meug dwingen om deze aandelen alsnog te kopen. Mochten de resultaten daarentegen teleurstellen dan zullen de technologiefondsen in de verkoop gaan. En met hen de hele beurs. Big Tech is leidend, in voor- en tegenspoed.