Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy bij BK Asset Management.
Alle belangrijke valuta's kwamen donderdag fors hoger uit dankzij sterke stijgingen in Amerikaanse aandelen. De risicobereidheid is de hele week gezond geweest, en het optimisme van de beleggers droeg bij aan recordhoogtes in de S&P 500 en Dow Jones Industrial Average. Deze bewegingen dreven ook EUR/USD, GBP/USD en USD/JPY naar pieken van 2 maanden. Hoewel een sterker dan verwachte Philadelphia productie-index en lagere aantallen uitkeringsaanvragen hebben bijgedragen aan de rally, is het vooral belangrijk dat het sentiment bij beleggers zo sterk is. De handelswaarschuwing is niet verdwenen, maar afgezien van de beperkte vergeldingsactie van China, zijn de spanningen deze week niet verder toegenomen. De economie is sterk en de inkomsten zijn hoog geweest. Beleggers hebben er ook vertrouwen in dat het slechts een kwestie van tijd is voordat NAFTA en Brexit-deals worden bereikt. USD/JPY raakte 112,50 en wij denken dat de rally zich zou kunnen uitbreiden tot 113 voor de FOMC rentebeslissing van volgende week.
Een andere reden waarom alle belangrijke valuta's donderdag goed presteerden is omdat de VS niet het enige land is met goede macro-economische cijfers. Economen verwachtten dat de groei in het Verenigd Koninkrijk retailverkopen zou krimpen, maar stijgende lonen hielpen de uitgaven in augustus met 0,3% te verhogen. Aangezien deze stijging van de consumentenvraag volgt op nieuws van een hogere prijsdruk, brak GBP/USD boven 1,32 om binnen een pip van het volgende grote cijfer te handelen. Dit is de eerste keer dat GBP/USD in 4 maanden tijd boven de 100-dagen SMA is gesloten en ondanks de terugtrekking van de pieken van de dag, zijn ze beide klaar voor verdere winst. Minimaal zou GBP/USD tot het hoogste punt in juli van 1,3363 kunnen handelen, maar er is een goede kans dat als de Brexit-onderhandelingen in de goede richting gaan, ze allebei 1,35 kunnen bereiken. Het is belangrijk om te onthouden dat Britse speculanten kortstondig agressief kunnen zijn, dus er is een grote behoefte aan een snelle verkoop. Dit betekent dat een omkering in GBP/USD sneller en verder kan gaan dan we normaal gesproken zouden verwachten. Op dit moment is er nog steeds veel wrijving, aangezien premier May weigert het Ierse grensvoorstel van de Europese Unie te aanvaarden en de EU haar plan voor een vrij verkeer van goederen blijft afwijzen. Maar beide partijen lijken meer gemotiveerd om nu een overeenkomst te sluiten dan in het verleden, vandaar dat de Britse pond zich ondanks deze negatieve krantenkoppen zich aan het herstellen is.
De EUR/USD brak ook uit op donderdag vanwege de zwakte van U.S. dollar en de verbetering van de risicobereidheid. Er werden geen grote economische verslagen over de eurozone gepubliceerd, maar de euro heeft de neiging om een fatsoenlijke correlatie met de aandelen te hebben. We hebben gemerkt dat EUR/USD zich in lijn beweegt met het Brexit-sentiment, dus de hoop op een deal heeft ook de valuta geholpen. Maar met de PMI's van de eurozone die vrijdag worden vrijgegeven, zal de binnenlandse groei een belangrijkere rol spelen in de EUR/USD-stromen. Als de zwakte die we hebben gezien in de Duitse industriële productie en fabrieksorders wordt doorgezet naar de productie- en dienstensectoren, zal de EUR/USD terugvallen naar 1,17. Als de cijfers goed zijn, zouden we gemakkelijk 1,1850 moeten zien. Ondertussen eindigde de Zwitserse frank de dag hoger ten opzichte van de U.S. dollar en lager ten opzichte van de euro. De Zwitserse centrale bank liet rentevoeten ongewijzigd en uitte opnieuw haar bezorgdheid over de frank. Hoewel ze de CHF nog steeds beschrijven als zeer gewaardeerd, zeiden ze dat de munt merkbaar is gestegen en zijn ze bereid om in te grijpen als dat nodig is. Ze hebben ook hun inflatieprognose verlaagd en zeiden dat de tweede helft van de groei zachter zou kunnen zijn.
De best presterende valuta van donderdag was de Nieuw-Zeelandse dollar, die meer dan 1% steeg ten opzichte van de greenback en Japanse yen. De groei in Nieuw-Zeeland (GDP) versloeg de verwachtingen in het tweede kwartaal als gevolg van de sterke detailhandelsverkopen en handel. De economie groeide met 1%, het snelste tempo in 2 jaar. Ondanks recente rapporten over het zwakke consumentenvertrouwen en zuivelprijzen, vermindert dit solide BBP-rapport de kans op versoepeling door de centrale bank en moedigt het aan tot snelle verkoop in de aanloop naar de vergadering van de Reserve Bank voor volgende week. NZD/USD zou in de komende 24 uur gemakkelijk het hoogste punt van 28 augustus van 0,6727 kunnen testen. De Australian en Canadian dollars werden ook gewaardeerd ten opzichte van de greenback, maar hun winst was bescheiden. Vrijdag is een grote dag voor de Canadese dollar met retailverkopen en de klant prijs index die gepland staat voor publicatie. De CPI zal naar verwachting dalen, maar de stijging van de prijscomponent van de IVEY PMI index wijst op een potentiële opwaartse verrassing. Verwacht wordt dat de consumentenbestedingen zich zullen herstellen, maar de werkgelegenheid en de loonstijging zijn de laatste tijd verzwakt. De Canadese minister van Buitenlandse Zaken Freeland is terug in de V.S. voor handelsbesprekingen, maar er is zeer weinig kans op een overeenkomst deze week.