Cooper (Kopen) rapporteerde sterke resultaten over het tweede kwartaal. Ook de uitrol van MyDay daglenzen loopt volgens plan. Cooper blijft sterke groei van de omzet en winst realiseren voor zowel dagelijkse als multifocale lenzen.
Het management van Cooper verhoogde de ondergrens van de verwachte winst per aandeel voor het volledige jaar. De winst per aandeel wordt nu geschat op 6,80-7,00 dollar. Voorheen was dit 6,75-7,00 dollar. Het management bevestigde ook de planning voor de uitrol van MyDay daglenzen. Wij verwachten niet onze schatting van de fair value bij te stellen. Wij blijven geloven dat de aandelen ondergewaardeerd zijn.
Alle segmenten binnen het portfolio van Cooper groeiden sterk. Bij CooperVision steeg de organische omzet met 7%. Dit was vooral te danken aan de groei van 19% voor multifocale lenzen en 15% groei bij daglenzen. De groei van 15% bij de daglenzen is sterk. Toch verwachten wij dat de groei in de komende kwartalen nog sterker zal zijn omdat Cooper de onlinecapaciteit van MyDay vergroot. Ook CooperSurgical rapporteerde een sterke groei van 9%. Dit was het gevolg van 17% groei in de vruchtbaarheidsactiviteiten.
Zoals verwacht daalden de brutomarges van Cooper in het afgelopen kwartaal. Dit werd veroorzaakt door de toevoeging van de omzet van MyDay. MyDay heeft momenteel nog erg lage marges. De brutomarge kwam afgelopen kwartaal uit op 65,1%. In hetzelfde kwartaal van vorig jaar was dit 66,2%. De tegenvallende brutomarge zal waarschijnlijk doorzetten. Hoewel de omzet van MyDay waarschijnlijk zal groeien, zal dit gedeeltelijk worden gecompenseerd. In september verstrijken namelijk de royaltybetalingen aan CIBA.
De operationele marge steeg van 21,2% naar 21,8% dankzij de toegenomen brutomarge. Wij denken dat het management goed werkt heeft gedaan door de SG&A-uitgaven te beheersen. Het vermogen van het management om deze kosten te beheersen, zal van cruciaal belang zijn voor de productie van snellere groei van de winst per aandeel. Wij voorspellen voor de komende 5 jaar 16% jaarlijkse groei van de winst per aandeel (CAGR).
MyDay lenzen zullen leiden tot een lagere procentuele brutomarge. De brutowinst in dollars zal echter veel hoger zijn. De verkoop van dagelijkse lenzen in plaats van tweewekelijkse of maandelijkse, moet geen materiële impact hebben op de SG&A-uitgaven (selling, general & administrative expenses). Bijna de gehele incrementele brutowinst zal hierdoor nettowinst zijn. Als het management de SG&A-uitgaven ten minste zal weten te beheersen.